数字赋能,未来可期:中国银都新篇章逐渐成熟,数字赋能将成为“数字经济时代”的重要战略方向,数字经济有望为数字经济带来增量需求,中国中冶将进一步做大做强数字经济。
【硬核研报】锂电铜箔需求暴增,铜箔需求触底回升,卡位铜箔涨价逻辑进一步兑现:受益于下游需求的持续复苏,库存下降至低位,铜箔需求高增,并且最近的铜箔提价也为投资带来一定修复。
2020年1月以来铜箔产业链迎来的较大周期,一方面需求持续性有待观察,另外一个方面,流动性宽松与利润空间充足,以及对成本扰动减弱,铜箔有望持续受益。2021年一季度因需求转弱,同时进口窗口重新开启,铜箔进口增速回落。
铜箔需求拐点或在2021年二季度来临
具体来看,今年二季度以来国内铜箔需求的触底回升,一方面是铜箔公司资金链趋于紧张,利润回升与传统旺季订单下滑有关,另外一个方面是铜箔产能继续提高。2021年铜箔行业整体维持高速增长,开工率维持在90%以上,同比增速在8%左右。上半年铜箔需求占比约2%,同比增长约2%。
其中空调市场由于消费淡季行业走弱,去年整体表现不佳,去年二季度空调行业整体表现不佳,导致需求一季度表现不佳,下半年需求增速放缓。
然而,今年随着新能源的渗透率的提高,以及一季度中长期,新能源将带动铜箔需求的爆发。
今年以来,新能源汽车销售额逐渐回升,特别是在新能源汽车、风电、光伏、半导体、芯片等领域,我们认为铜箔消费的拐点可能正在出现。
1)、新能源汽车销售额有所回升。从过去的经验来看,新能源汽车销售额的恢复都会带动铜箔需求的增加。但是新能源汽车销售额的增长主要取决于:
1)新能源汽车销售额下滑可能引发铜箔需求下降。2021年一季度,汽车行业在新能源汽车的拉动下,新能源汽车销售额同比增长超过8%,而风电领域,因风电项目投资额的增加而实现了较高增长,所以铜箔消费量同比增长仅在8%左右,环比增速小幅下滑。
2)、新能源汽车需求增速有所回升。虽然4月下旬新能源汽车产销售额同比有所下降,但是整体表现仍然不错,而且出口表现也依然不错。
3)、新能源汽车、半导体等高景气赛道。在今年年初的时候,由于全球流动性收紧,并且经济下行风险加剧,从此导致对新能源车的需求骤减。
