揭秘股指期权盈利秘诀:策略与风险控制
自6月中旬A股牛市加速开启之后,策略与风险管理工具的关系呈现出以下这几个特征:
策略风险管理工具是作为交易者的利器,是保护组合防止市场因短期剧烈波动而产生的不稳定性,并获得保护的工具。
从资产定价角度来看,股指期权波动率指数反映了投资者对于期权未来价格走势的预期,并可以代表整个市场的潜在走势。如果期权到期,投资者可根据期权期限、价格走势的基本规律,选择不一样执行价格的期权合约,较晚到期的期权合约表现出明显的溢价。本文采用了2005年以来期权隐含波动率(见表1)进行案例分析。
从表1中,从上述数据中显而易见,2005年以来股指期权隐含波动率(见表2)表现出明显的下跌,而且2005年股指期权隐含波动率低于2005年,从510%降至438%。而且,从期权的最新到期月份,股指期权的到期月份非常多,在很大的程度上又体现了投资者对未来风险的忧虑。
从整体来说,在市场行情震荡的背景下,期货交易者更应关注股指期权的定价和风险控制,可以在投资者选择合理的价格来买卖。
通过对比各期权的定价差异,我们可以发现股指期权定价更加合理。而且期权隐含波动率相对比标的期货更加理性,在投资者选择卖出看跌期权时,也许会给投资者带来很好的收益。如果从标的期货市场整体角度而言,在本期标的期货市场继续震荡,或大幅上涨的行情下,期权价格比较理性,那么整体隐含波动率的上升往往是符合投资者选择买进看跌期权的理由的。
当然,对于投资者来说,股指期权比期货更加灵活,这是由于股指期权市场的流动性要求更加高,因此投资者更加偏向于选择期货品种。而相较于期货市场而言,期权在期权价格波动更大的同时,也更加有更大的流动性和更低的杠杆。
通过对比各期权的风险特征,从上述数据中显而易见,股指期权价格波动更加合理。当股票价格波动更加极端时,期权价格容易出现剧烈波动。这种波动风险是期货市场对冲风险的保证,对于股指期权来说,其更适合于期货市场做对冲风险的工具。
相较于期货而言,对冲风险的成本更低,并且无需交割,对于股指期权来说,股指期权“对冲”的成本会更低。
