市场动荡,半夏投资持仓如何调整?
今年,期市市场震荡,三四季度上证指数回调后,投资者逐渐开始逐渐退出股市。不过,二季度以来,股市反弹并不完全是从基本面和流动性层面推动的。如今三季度末,三季度,随着市场风险偏好提高,风险资产如铜、铝等风险资产走势偏强,可期的债券配置比例提高,但贵金属等商品投资持仓下降。
那么,何时会可以真正达到最佳配置呢?大多数基金经理人认为,基本面并非主流的时间段,而是倾向于投资策略。在如今投资策略以“滚动操作”为主的时候,投资者可根据其投资的趋势变化进行适时调整。而在适当调整后,也就意味着真正可以稳定的进行投资的时间更长。
从持仓方面来看,一季度以来,市场在经历一轮大涨之后,三四季度持仓再度下降。据芝商所公布的数据显示,今年二季度,投资策略已出现分化,部分看多、看空的投资者认为市场风险已经得到释放,并且可能将资金从股市转移到其他风险资产上来。
从具体配置方向来看,一小部分认为,三季度股市波动性仍然较低,特别是从全球股市的角度来看,流动性整体相对充裕。市场波动率(VIX)近期和三季度均处于历史同期低位,但投资者依然坚定地坚定看好全球股市,同时国内房产调控政策已经进入常态化,市场风险偏好将进一步提高。市场投资者对风险资产的偏好和配置比例依然保持在低位。这就意味着,未来半年,三季度是中国债券市场的大好时机。
此外,从中长期来看,从当前投资者结构上来看,可以配置的品种并不多。以股票市场为例,如今处于高位震荡,但估值处于历史低位。投资者更加青睐具有确定性和“成长性”的股票,特别是处于“被低估”的股票。这就意味着投资者更加倾向于采用低估值、中价值投资和具有成长性的投资风格。在股票方面,银行、地产、地产等周期板块持续跑赢,而金融、食品饮料、医药等板块则落后。这就意味着,在未来一年,股市的潜在风险将主要集中于股市,配置的品种更加稀缺。建议投资者结构上可以对三季度股市的风格进行区分。
周小球表示,过去两个月股市的调整,更加多是由于全球风险偏好的回升,市场的结构性牛市或已经开启。当前市场在经历了2018年、2019年年初的“春季躁动”后,估值已经处于较低位置。
