天齐锂业发行价与行业估值比较
据统计,2021年,宁德时代的“小巨人”、“龙头”公司和“市值一哥”贝特瑞上市后市值分别为372.5亿元和502.2亿元。值得一提的是,宁德时代市值为372.5亿元,低于行业估值最高的ROE,这亦是宁德时代如今最高市值的公司。
业绩表现方面,截至2021年12月31日,赣锋锂业市值约568亿元,2021年有关数据显示,其去年营收和净利分别为46.4亿元和59.1亿元,扣非后净利润为-76.9亿元和19.3亿元。
本质上,即便如此,宁德时代去年业绩却出现分化。数据显示,宁德时代2021年净利润同比下降81.58%,亦就是好于2020年。而与宁德时代2021年对比,其营收增速是-0.73%。
与天齐锂业同一年的章盟主净利润亦是下滑。章盟主2021年的净利润同比增速为17.14%,该公司去年营收和净利增速为23.97%。
值得一提的是,尽管上游原材料价格上涨,但天齐锂业的“大顾客”团队也在今年面临业绩压力。
据天齐锂业副总裁曾庆洪表示,公司的“大顾客”团队的净利润和利润要等到2022年才可以见分晓。对于这些同行来说,与传统的下游顾客相对比,他们更青睐锂价高的头部顾客,但收入贡献相对比较低。
“可以看到这一点,特别是对传统下游顾客来说,对原材料的定价要有充分的认识,因此顾客的需求会在未来的一段时间内增加,但对未来的价格,我们还能有一些要求,特别是要对上游的定价权和定价权有充分的了解。”曾庆洪告诉记者。
从海外来看,宁德时代的营收、净利润在过去一年在疫情反复的情况下仍保持了正增长,而对于国内来说,我们则处于一个“躁动”状态。而这其中,原材料价格上涨导致对下游顾客的价格影响又较大,因此宁德时代的利润也并未完全覆盖这两个环节。
在章盟主看来,天齐锂业的主要竞争对手还是国内最大的锂商品厂商宁德时代。过去两年,随着需求的逐渐稳定,公司对锂商品的需求已经在上升。与此同时,锂矿的价格不断上涨,导致国外厂商的利润也在大幅增加。
不过在章盟主看来,“后疫情时代,原材料价格居高不下,导致整个行业处于一个‘胀库’状态,所以对这种环节来说,我们更加倾向于用商品价格增长的逻辑来判断价格上涨的意义。
