双碳目标下,中国核电合理估值研究+量化双碳业务的估值中枢
人民币汇率呈现底部振荡,A股市场收益率的弹性比较大,估值的相对吸引力比较好。建议重点关注:(1)A股行业如今处于相对低估位置,估值的波动率稳定。(2)估值相对比较低,长期投资价值较高。(3)相对比之下,A股股息率和银行理财收益率并无变化。
在消费股的表现中,消费股表现最好,春节之后消费板块整体回调,板块整体累计下跌2.46%,跑输同期上证指数。该板块近期一度跌破3000点,近期回暖迹象明显。但今年以来下跌的板块多数出现明显分化,除消费板块调整外,银行业板块由于前期对经济复苏和全球需求回升存在过度悲观预期,成为调整板块,而此次下跌更加多是近期超跌反弹。
1、年初以来,居民收入维持高速增长,消费股连续上涨,因此消费股的回调对于消费股的影响比较显著,这与消费股较强的估值偏低有关,其次是行业增长缓慢和经济增长下行趋势下滑,所以消费股的走势基本上与经济的预期高度一致,因此消费股整体出现回调。
2、政策维稳信用风险防控,高杠杆和监管趋严,会对消费股产生一定压力,但是房产和基建都表现强劲,因此需要警惕经济政策出现边际变化。
3、与上一次地产股不一样,政策维稳,不会直接影响行业的长期发展,如今中国A股市场估值明显低于美股,从如今的情况看,政策维稳信用还需要比较长的时间,因此后期的调整亦是一个短期的小反弹,从近期的市场表现来看,一方面是随着去年以来房产行业出台的限购政策,房产行业面临降温的压力,另外一个方面是疫情对于经济的影响可能存在较大的不确定性,因此从整体趋势上看,真正的利空因素并未结束,消费股出现大幅下跌可能性不大。
4、1月CPI同比由1月的-1.3%上涨至1.3%,这种上行周期的特征使得CPI上涨亦是一个相对的方向。如今经济的下行压力只是暂时的,经济虽然有回落,但是还是会在逐步放缓的过程中,特别是中小公司,更会出现大规模的降低的,而在整个经济下行周期中,很多行业都会处于底部区域,所以不排除经济下行和未来房产的政策会再次发生下跌,因此对于消费股应该尽可能规避。
(三)春节后,春节前的震荡行情已结束,因为市场的震荡在一定时间内不会改变。
