利好还是利空?深度解析降准对金融市场的影响
2021年10月20日,央行下调金融机构存款准备金率0.5个百分点,降准释放长期资金约1万亿元。随后央行在18日开展1000亿元7天期逆回购操作,中标利率2.25%,与此前持平。上周末央行发布公告称,在前期已经对部分金融机构开展了1次3、4次14天期逆回购操作,中标利率分别为2.2%、2.10%,均与此前持平。本周央行进行了3天期逆回购,中标利率均与此前持平。同时,在上周召开的国务院常务会议上,再次强调将实施积极的经济时政政策和稳健的货币政策,加大对实体经济特别是中小微公司的支持力度。降准对市场信心有明显的提振作用。
由于近期股市持续低迷,市场流动性趋紧,此前降准释放的流动性超过了5300亿元,但是央行并没有释放太多的资金来配合市场的反应。比方央行表示,为进一步降低市场利率,降低公司融资成本,近期降低中小银行贴现率为市场化改革后的首次降低幅度,对中小公司的贷款利率下降没有影响。不过对于有资金需求的机构和大型金融机构来说,这是一个积极的信号,未来还有一定的空间。另外央行提出,人民银行会更加注重降低公司融资成本,降低实际贷款利率,今年以来相关部门的工作也在不断进行着,一定程度上缓和了市场的流动性。
整体而言,今年以来市场流动性呈现收敛的态势,虽然春节之后央行暂停了逆回购,但是回笼流动性的规模依旧在上升。此前春节之后,央行保持了流动性净回笼的状态,而2月份时央行已经净回笼了3000亿元。由于央行已经表示在春节前不进行逆回购,因此春节之后央行可能要更加多的流动性来对冲流动性的下降。
对于经济而言,经济下行压力增大,货币政策正在逐步收紧,如果加息难带动经济下行,则意味着经济下行压力增大,央行会更加谨慎的货币政策,利率会逐渐下行。从市场利率的走势看,近期Shibor和10年期国债收益率均有所下行,特别是10年期国债收益率的下行,这说明如今市场对经济下行的担忧正在增强。
综合上面所述,在投资者相对平静的情况下,市场流动性比较宽松,未来央行可能继续降息。不过,对于股市和黄金来说,如今仍然是低位震荡。相较来说,央行降息对股市和黄金都是利好,黄金价格反弹值得期待。因此对于黄金价格来说,可能要进一步关注。
