决胜H股:公司上市融资与规范运作专题培训
疫情发生后各地市场管控措施的宽松、金融市场的持续回暖,新冠疫情仍在延续,股指短期上涨有顶的嫌疑,建议基金持仓在3%-4%的仓位,适当降低持仓的比重,激进投资者可考虑配置基金、养老金等机构的长期股票,特别是稳健投资者。
政策政策面风险持续释放,但下半年可能进一步宽松,海外宏观经济持续复苏的良好预期,新冠病毒变异毒株加速扩散,疫情防控导致部分消费相关行业的供需失衡,叠加经济增长趋弱,对流动性和股市的冲击可能更加明显。
中金宏观组观点:综合中央经济工作会议传递政策方向,稳增长成为当前经济运行的“定心丸”,本次会议上货币政策基调延续放松态势,仍将延续宽松的势头。
宏观上行:总量层面,上半年GDP增速于7%,超出预期,核心指标和前值及预期值均有所上修。为控制疫情和经济运行,稳健宏观政策,促进消费和投资的稳健中性,下半年经济预计将逐步反弹,1季度GDP增速预计为8.5%左右,高于7月预计的9.1%和前值7.6%,因疫情影响下,本次会议强调“流动性合理充裕,不进行大规模刺激”,预计稳增长效果将更加好。经济时政方面,稳健的货币政策要加大力度,加大经济时政政策的支持力度,把经济时政政策和货币政策工具组合起来,以增加赤字、地方政府专项债规模和专项债资金,保持流动性合理充裕。
基本面上,通胀对经济的影响是复杂的,本次会议对通胀的核心影响是通缩,而疫情的传播则直接影响通货紧缩,那么通缩和通缩的传导路径、影响将更为复杂。在疫情管控的进一步强化,经济时政政策的力度进一步加大的同时,物价的上行压力也在加大。在美联储会议纪要中,所有官员都谈到了通缩对经济的影响,而通胀走高预期升温,利好股市。经济向好将有助于刺激市场通胀上行,这也会对股市估值形成提振。
再看一下政策的主线,紧缩预期对于经济的影响通常发生在通胀上,之前美联储的货币政策一直没有上调的方向,这使得对经济的看法比较疲软,因此货币政策特别是紧缩预期将对股市构成利好。从美国经济表现上来看,通胀回升将会直接利好美股,一方面美国居民的生活水平也会进一步提高,另外一个方面通胀回升会给公司盈利带来提高。因此美股在上述三个因素的带动下大幅走强。
