全面降准靴子落地:股市短期利好能否持续?从公布的2021年年报来看,多数机构预期全面降准的时间已经不长,往后降准频率仍会延续。
在中央经济工作会议强调,我国经济发展面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力。会议提出,“在经济发展面临需求收缩、预期转弱三重压力、预期转弱三重压力的情况下,当前货币政策要主动应对,新增贷款要保持适度增长,引导金融机构有力扩大贷款规模,保持流动性合理充裕,引导金融机构有力扩大贷款投放”。我们对于当前货币政策的态度是“稳中趋松”,这亦是我们此前从没提及的“保持流动性合理充裕”的判断。
基于此,我们判断,明年货币政策的转向,应会是一季度的核心。在经济复苏乏力、流动性约束放松的情况下,货币政策大概率要由紧信用转向宽信用。本次全面降准,不仅仅是对信用端、经济基本面和市场情绪的“提振”,仍需更加多的信息“引导金融机构有力扩大贷款投放”的“推进金融机构加大对实体经济特别是受疫情严重影响行业和中小微公司的支持力度”的“推动货币政策进一步发力”。整体而言,本次全面降准,主要目的是通过引导金融机构有力扩大贷款投放,解决中小公司融资难、融资贵问题,而非短期内大规模信贷投放,对冲疫情对经济的冲击。
经济时政政策发力,基建托底经济
2022年开年以来,中央经济工作会议指出,“要正确认识和把握初级商品供给保障,坚持全国一盘棋,保证全年经济社会发展大局总体平稳。今年政府工作报告提出,“稳增长”主基调已经由“稳”向“稳”转变,2022年在“稳”的基调下,经济时政政策要更积极有为,坚持以经济建设为中心,统筹稳增长和防风险,保证经济时政支出强度,稳健货币政策取向没有改变。
2022年政策在稳增长、调结构、防风险的压力下,经济时政政策的发力力度或高于今年,或将延续。2022年政府工作报告中指出,“稳”的基调已经确定。在总书记在2022年的中央经济工作会议中明确提出,“要注重效益,扩大有效投资,抓好基础设施建设,稳妥实施好房产税立法,依法严厉打击逃废债、金融帮扶等违法违规行为。”2022年一季度GDP增长6.9%,两年平均增长7.0%,明显高于预期,且高于疫情前8.1%和2021年二季度的6.9%。
