全球科技股回调,港股腾讯能否独善其身?结合港股估值来看,机构调仓更加明显,中国科技股多数估值低于海外,回调可持续。2021年底以来,中国科技股的估值从高位快速回落,但有相当一小部分科技股的估值较低,且头部科技股估值占比已超过一半,这是值得关注的一个信号。
过去一年的估值不断下移,但中国科技股的估值仍然偏高。统计显示,截至2021年12月31日,A股市盈率(PE)、市净率(PB)、市盈率、市净率分别为10倍、3倍、1.5倍、1.6倍,处于偏低水平。
港股市场回调,国内科技股大幅回调,究其根本原因,港股科技股市场回调主要有如下三点:一是最近的港股动荡,是由于中美监管层积极表态降温,令全球金融市场流动性明显下降,导致外资持有境内A股的规模降低,同时以海外债券回购为主要操作对象的净申购规模减少,且净申购规模在3月底出现明显下滑。二是全球最大的科技公司贝莱德在近期宣布将投资于全球科技巨头阿里巴巴,其持股比例在一季度分别减少了7.93%和8.1%,其当前市值已经超过了中国,估值大幅降低。三是中国在加息和宽松政策中被更加高的估值所吸引,更加重视,对新科技等成长型股票更具魅力,这亦是近期美股大幅回调的一个重要原因。
当前港股市场的回调,既有全球流动性预期、疫情等等因素影响,也有行业基本面、宏观经济政策等方面的扰动。
从市场情况看,过去一年,海外主要经济体和部分新兴市场经济体的利差缩小,对公司盈利能力造成不良影响,进而对盈利水平产生负面影响。从中观数据看,过去一年,我国增长率与全球、新兴市场股市的相关性在0.96%、-0.43%和-1.71%之间波动,而美国股市的相关性则在0.98%、-0.46%和-0.91%之间波动,我们对未来宏观经济政策的观点由疫情和流动性预期转为增长预期,以及全球经济政策转而与流动性预期形成影响。
本次回调从海外主要经济体的整体情况看,美国PMI数据超预期回升,但中国PMI指数低于预期,表明政策仍然偏向宽松,发达经济体PMI较高,其风险偏好降低,叠加疫情冲击,经济恢复尚比较缓慢。
从全球的情况来看,外部的变数依旧较大,全球经济增长的下行趋势趋缓,疫情的不确定性依旧存在,而且还将对包括美国在内的新兴市场和发展中经济体的结构和发展格局带来挑战。
