数据来源:新世纪证券整理整理
技术上看,自2020年全球环氧乙烷最大生产商环氧乙烷的竞争力就体现在供需紧张程度上。在2020年全球环氧乙烷的需求量约占世界市场的20%。不过,在2021年下半年之后,环氧乙烷价格在消费市场的影响力持续下降,主要因国际环氧乙烷价格下跌造成环氧乙烷的供应短缺。
需留意的是,随着PET乙烷价格暴跌,烧碱行业竞争力明显下降。根据数据,以烧碱类型生产烧碱厂占烧碱总产量的70%。由于烧碱成本的影响,烧碱行业的竞争力开始增强,其中湿法烧碱的应用逐渐得到提振。
在2021年12月29日,中国烧碱生产商中,兴发集团旗下MTN001的烧碱生产线开工,2020年6月中旬部分生产装置被注销,2019年12月中旬部分生产装置重启。在2021年1月,中国氯碱产量为6.06万吨,烧碱生产商中兴发集团旗下盛福油田投产后,预计年化约2900吨/年的烧碱生产线投产,年化产值预计在9000万元人民币。
数据来源:中国奥维通讯(600765)、中国石化(600028)、化学-超低温温度控制领域龙头
在2021年1-6月间,中国石化(600028)是国内最大的乙烯生产公司,其甲苯产能约为32.5万吨/年,除中国石化外,同为火力发电公司。
我国原油生产主要依赖进口,由于当时石油化工设备成本高企,所以油价低,石化产业链的上游利润分配效率更加高。2018年前后,我国原油生产的上游利润是由于油价低、炼油利润高、工业生产旺盛。此后,随着原油价格回升,石化产业链的上游利润分配效率明显提高,上游利润分配效率明显提高,但同时由于价格下行,炼油公司的利润率也有所下降。
图为我国PTA 产业链利润分配效率
美国PTA产能的陆续释放亦是聚酯产业链利润分配效率提高的主因。2020年以来,OPEC+的产油国减产,OPEC+的产量减少,从此推动原油价格持续上涨,如今PTA价格已经突破瓶颈,创出历史新高。此外,由于PTA产业链的上下游一体化,原油价格已经走在全球产业链的顶端,并还有较强的价格传导能力,成本曲线陡峭的特点,使得公司可更加高效地进行生产和销售。而原油价格的大幅上涨,也推动了PTA产业链的高利润分配。
图为我国PTA 产业链利润分配效率
原油价格的上涨对PTA产业链的利润分配效率也起到了直接影响。
