克服挑战,稳步复苏:解析我国去年以来宏观经济走势,在疫情期间,我国经济和国内经济运行均呈现出强大的发展韧性,取得了较好的经济发展成绩,在消费、房产、固定资产投资和进出口贸易等行业中得到明显改善,经济呈现出有力发展。截至去年底,我国规模以上工业增加值增速为8.5%,比去年底回升了2.3个百分点,这表明我国经济韧性较强。
图表2:中国去年以来经济表现
行业需求旺盛:中国已是全球第二大经济体,制造业PMI为51.3%,制造业PMI为50.1%,各项数据呈现强劲增长势头。大宗商品价格持续高位,对我国影响显著:全球贸易景气指数超过90%,部分大宗商品进口需求已触及景气高点,对我国长期经济增长构成重大不利影响。
中国稳增长和疫情恢复将刺激,供应链瓶颈有望得到改善:4月份,中国原材料工业协会成功举办的2021年中国物流发展形势软文发布会上表示,今年以来,主要大宗商品价格涨幅比较大,再加上新冠肺炎疫情对制造业生产和就业造成较大的冲击,5月份,我国出口同比增速为9.2%,生产增长平稳,外贸进出口也呈现有力增长势头。此外,由于全球经济复苏势头增强,公司补库存和投资持续增长,特别是国际投资增长,投资增速有所回升。
图表3:2020年以来我国PPI涨幅与出口增速相关性较强
图表4:2021年以来我国PPI涨幅与出口增速相关性较高
图表5:2021年以来我国出口增速与国内生产增速相关性较弱
图表6:疫情影响下我国疫情防控持续向好,大宗商品价格维持高位
图表7:我国制造业PMI与CPI相关性较强
中国通胀压力仍然较大,但有望缓解。
从市场供需关系来看,进入5月份以来,随着大宗商品的涨价影响有所缓解,CPI(居民消费价格指数)连续小幅回落,5月份,全国居民消费价格指数(CPI)同比增长1.3%,与上月持平,且国内物价温和上涨。分部门看,生产资料价格上涨,5月份PPI环比涨幅扩大,主要受上游涨价支撑。从中下游传导来看,中下游涨价影响程度减弱,特别是中下游加工工业,由于原材料价格上涨持续向下游传导,从5月的同比增速看,上游价格同比涨幅继续扩大,可能进一步抬升中下游加工工业成本。从生活资料价格看,5月份CPI环比和同比涨幅均有小幅回落,其中食品价格上涨,衣着和居住价格环比涨幅扩大。
