人民币汇率跌跌不休,投资者信心遭受重创。国内官方制造业PMI跌至荣枯线之下,加上工业增加值增速弱于预期,工业景气度也在下滑,经济下行压力有增无减。在经济企稳的背景下,短期货币政策开始适度宽松,对冲经济下行压力。
1、 近期国际资本市场动荡不安,风险资产大幅下挫,此外受疫情影响,美国通胀高企,使得美联储不断退出宽松货币政策,提高利率,低利率持续的可能性加大,中国央行采取降息降准的可能性大增。
2、 国务院常务会议,明确货币政策要保持适度、稳定性,实施积极的经济时政政策和稳健的货币政策,积极的经济时政政策要更积极有为,灵活适度,实施加大稳健的货币政策,加快经济时政政策的实施,增加支农支小再贷款,增强经济内生动力,坚持稳中求进。
3、 近期央行投放1000亿元中期借贷便利(MLF),主要操作金额是1000亿元,主要期限为3年期MLF(不含7天期逆回购),操作利率为2.95%,与上期持平,当日到期4000亿元。
4、 近期中美关系再度恶化,短期避险情绪上升,导致国债期货高位震荡。
5、 近期海外疫情蔓延,市场对全球经济增长前景担忧,欧元区货币及股市普遍下跌,市场避险情绪回升,这些均会施压国债期货,债券期货价格大幅走低。
6、 有消息称,中国5月贸易帐、工业增加值等数据大幅不及预期,是国际市场整体弱势的反应,国内外大宗商品价格联动下行,国际市场呈现共振下行。
三、国债期货短期可继续持有吗
展望后市,短期国债期货应持乐观态度,中长期建议继续关注货币政策的边际变化和市场利率下行的幅度。
1、 短期可能继续逢高沽空
6、 中期阶段,国债期货有望在如今点位上实现底部震荡。从短期来看,如今经济依然面临较大的下行压力,政府推出一些减税降费的举措,同时叠加近期货币政策和基建投资的规模有望扩大,这对国债期货产生一定的支撑,但是,由于市场预期已经对经济增长产生了负面影响,市场下行的幅度也许会受到利率上行的幅度限制,我们认为短期利率有望反弹。
中期仍看好经济基本面,6、7月经济数据已经体现出了近期的压力。另外,从经济时政收支的进度来看,1—4月经济时政收入增速为6.8%,1—4月经济时政收入增速为6.8%,1—4月经济时政收入增速为7.7%。
