人民币汇率能否真正与美元脱钩?
华泰证券认为,下阶段市场依然将聚焦于美联储紧缩与缩表,这将进一步强化人民币汇率在全球外汇市场的“淡定”态势,人民币汇率也将于二季度触底反弹,关注人民币汇率的走势。
美联储紧缩带来的市场预期
美联储主席鲍威尔在随后的会议上表示,今年美联储需要密切关注通胀、就业、经济前景、货币政策、通胀政策的发展,观察形势发展是不是与世界其他国家的经济、政策框架相匹配,并且收紧货币政策的紧迫性有所降低。
尽管美联储在10月的FOMCFOMC会议中也没有作出表态,但市场普遍预期,在美联储货币政策正常化的背景下,其降息步伐将有所加快。美元近期的走弱令其对人民币的影响减弱,并且近期人民币持续贬值,部分因素或会造成人民币资产更加的保值。
本质上,如今我国正在从海外发达国家和新兴市场的经验出发,以人民币计价的资产中,较多资产是以人民币计价的,在相对宽松的环境下,人民币的吸引力也会有所减弱。
在今年的最后几个月,人民币汇率出现大幅贬值,主要是因为市场对未来经济增长的预期走弱。11月20日,人民币对美元中间价连续两天下调,同时人民币对欧元汇率盘中跌幅高达2%,创2011年9月以来的最大单日跌幅。不过,今年以来人民币汇率的走势整体上处于震荡回升的趋势,整体呈现出逐步抬升的趋势。
今年以来,由于中国经济面临的挑战明显增强,社会通胀压力进一步加大。国家统计局公布的数据显示,在2021年1—11月,CPI同比上涨2.7%,涨幅比上月回落0.1个百分点;CPI同比下降1.1%,降幅比上月扩大0.2个百分点。为了缓解物价压力,2020年10月以后,为了维护民生和社会稳定,央行实施了非常规货币政策。其中,自2021年11月1日起,人民银行也将全面降准0.25%。
本质上,这对货币政策放松的效果有限。虽然今年10月末央行再次降准0.5%,利率的降低,一方面是考虑到近期国内通胀压力有所加大,另外一个方面也表明当前货币政策仍然比较宽松,降准的必要性有限。在这样的情况下,降准的必要性却有所下降。
国内经济已经呈现出一定企稳迹象,但是为何降准的幅度如此之大,这主要与实际量的增加有关。实际量的增加主要体现在金融机构的贷款需求。
