人民币升值预期升温,投资者通过沪市港股通配置港股资产的方式加码港股市场。2月21日,恒生指数重回3000点上方,成为去年以来恒生指数首次单日上涨。
从港股市场表现来看,恒生指数今年来累计涨幅超50%。值得一提的是,在港股市场有明显的情绪化特征,当港股市场出现大幅调整时,这一点从港股通的持仓变化可以得到印证。
一、港股通的投资机会
2020年以来,恒生指数迎来了一波牛市行情。随着港股市场不断走强,同时在全球金融风暴的影响下,全球各国金融市场出现了波动性加剧的现象。部分海外投资者担心中国资产被美债和美债抛售,加大风险资产的配置力度。随着中国经济逐步复苏,港股投资也面临着较大的下行压力。中金研究指出,在市场整体进入了震荡调整期之后,恒生指数中长期表现仍强于港股市场。
广发证券表示,恒生指数的估值体系与美股市场形成了差异化的估值,如今美国以美股为代表的科技创新产业整体估值整体处于低位,特别是A股估值比较便宜,也侧面反映了中国整体市场估值偏低。随着国内经济逐步复苏,港股在美股市场的风险偏好也在逐步释放。此外,由于港股市场同样呈现出“低价位、中高位”的特征,市场整体估值具有较强的安全边际。随着A股市场的进一步走强,投资者对估值结构提高的预期将不断强化。
广发证券表示,美股是一个极具吸引力的投资机会,大概率会在全球宏观经济和流动性边际利好推动下,引起更加多海外资金流入A股。今年3月,美联储开启缩减购债,市场大幅上涨,中概股和港股表现强劲,而港股涨幅不及预期。不过,从历史数据来看,美股仍然是全球资金的重要配置标的。根据历史数据来看,当美联储缩债和加息时,境外资金会流入港股市场,意味着资金更加青睐于中国香港市场。
安信证券认为,疫情对中国经济的影响不断增大,中国经济有望在2022年实现稳健增长,预计国内经济在2022年或将触底反弹。经济触底反弹是中国经济在2022年出现明显的“开门红”的关键,特别是在未来两年经济复苏的大方向仍明朗,包括随着消费红利和就业等长期投资需求持续增加,中国有望实现经济增长的“开门红”。中国经济进入“黄金十年”时期后,仍有望迎来中美经济周期与中国经济周期的双重驱动,有助于修复经济预期。
