人民币升值背景下,如何进行海外资产配置?
随着俄乌冲突不断升级,高盛分析师Bartash Domes表示,随着滞胀的风险和通胀压力都在上升,欧洲国家如今需要重建对乌克兰和俄罗斯能源的依赖,这将使欧元更加有吸引力。与此同时,欧洲央行加速购债规模,此前还推出了超长期债券(ABS)、贵金属ETF等基金,对市场资金而言,可能成为新的投资主题。
高盛分析师Ronnie Levans在接受《财经》记者采访时表示,随着俄乌冲突升级,人民币资产的配置将会下降,对于海外资金来说,美元资产也许会吸引力下降,而欧元、日元等货币对于境外资金会配置。
在他看来,如果未来欧洲面临更大的通胀压力,欧洲的滞胀风险也许会加剧,作为欧洲主要经济体的中国,欧元区的通胀压力也会更大,人民币资产的配置将会进一步削弱。
市场人士认为,如果这些举措可以继续下去,欧洲各国对于市场的预期,或将给市场带来惊喜。但是,欧洲央行继续宽松的基础条件仍然很差,同时本币和主权债券的偿债成本不断上升,这些因素已经导致海外资本对人民币资产的配置倾向降低。
去年12月,中国财新服务业PMI降至49.9,是2013年以来的最低水平。外储下降,减税以及国际资本回流,这些都使得国内利率不断下降。而近期央行已经频频提高官方质押式回购利率,也导致利率飙升。
摩根士丹利全球研究部分析师表示,当前欧元、日元以及英镑的实际利率仍处于负值,这就意味着以美元计价的商品对于海外投资者来说风险依然存在。
在高盛看来,原油等大宗商品将在未来几个月迎来调整。一旦俄罗斯对乌克兰发起军事行动,西方国家的经济将受到重创。如果原油价格跌至30美元/桶以下,那么国际油价可能录得较大的跌幅。
同时,高盛也看到了能源转型的一个重要阶段,因为欧洲能源转型的第一阶段可能是通过能源巨头俄罗斯,向清洁能源行业转型。但是,如果这些转型实施不了,那么原油等能源转型将让整个行业出现巨幅波动。
高盛认为,未来十年,能源市场可能年均增长50%左右。由于未来几年,油价上涨速度会放缓,欧洲和美国之间的能源成本将进一步抬升。高盛认为,能源转型的节奏也有可能放缓。
“如今来看,油价的下行空间很小,很难支撑欧洲潜在顾客用油,”高盛分析师Jason Cunningham称。
