用跨期套利围绕期货合约价差展开的金融策略是押注利率走低或者利率趋上的行业龙头股的投资策略,也是这两年以来国内公募基金产品持续涌现,利用股指期货对冲基差风险。以股票指数期权、利率互换为例,股指期权采用的是股票指数期权套利策略,相对股票指数期权的投资收益会更大,对于股指期权的套利来说,需要注意的是,股指期权套利策略不仅可以通过两类策略进行对冲,而且也能对股票指数的分析进行抵补。
通过股指期权价差分析策略,市场各方应知的是,股指期权由于实行严格的市场纪律,为了提高股指期权的标准化,合理地运用期权与股票指数之间的联系,在其他的金融市场上与股指期权进行套利操作,这将产生更好的效果。
首先,股指期权套利策略的操作,必然是基于期权与期货之间的相关性分析。也就是说,期权套利策略并不能直接运用于套利操作中。其次,股指期权的套利过程中,不需要参与股指期权套利。最后,股指期权的价差分析,主要是与价差关系进行的判断,同时,对套利交易进行合理的资金管理,为获利的方式搭建了一个更为安全的交易环境。
[1][市场上投资者对股指期权的套利操作]
由于股市波动较为剧烈,投资者可以利用股指期权进行套利操作。首先,套利交易具有套利空间。目前股指期权间在数量上没有明显的差异。其次,股指期权的杠杆性、获利空间,决定了股指期权的投资成本。
此外,股指期权套利交易在套利方式和操作方式上有着显著的差异。其中,套利方式主要是采用做多股指期权,买进看涨期权,卖出看跌期权,还有利用做空股指期权,其价差变动被严格限制。
随着我国资本市场的快速发展,期货市场发展较快。据统计,截至2015年年底,股指期权品种已达5只,覆盖了金融期货、股指期权、商品期货以及各类金融期权,总体来看,股票市场的品种结构不断优化,市场的参与者也逐渐增加,投资者结构得到显著改善。此外,股指期权的流动性与活跃度不断提高。
套利风险管理能力
随着我国衍生品市场的不断发展,套利交易的风险管理需求日趋明显。对于股票投资而言,股指期权的头寸管理风险管理功能更加显著,套利机会成为投资者实现投资收益的最大可能。
