深化服务 创新发展:中海油服企业理念助力行业卓越成长 推动创新发展:中海油服企业价值提升愿景引导产业发展 构建绿色低碳服务体系:长青集团创优战略
运营商责任:信息化、创新驱动发展 有效保障疫情防控
投资建议:中海油服板块战略配置价值显著,估值整体合理,中期风险相对较大
风险因素:全球经济衰退风险、美债收益率曲线倒挂、疫情持续发酵等
投资要点:中海油服板块三大战略性资产均长期被低估,短期估值或将出现调整。关注中海油服板块:中海油服板块的战略配置价值,值得我们重点关注。
1.1 业绩增长确定性强,盈利稳定性高
报告期,公司业绩向好,整体盈利能力稳步提升,净利润、净利率、综合、每股收益均呈现大幅提升趋势。我们看好中海油服业务高增长、整体盈利能力提升、量价齐升的发展方向。
1.2 总体上看,公司与中海油服业务基本类似,是中国领跑型的综合能源服务商,受益于竞争壁垒高的提升,公司业绩在竞争格局中的地位有望持续提升,未来业绩增长有望打开成长空间。
2. 股价与业绩的关系
2020年,中海油服净利润为441亿元,同比增16.5%。我们认为,随着新冠疫情持续发酵,中海油服持续经营能力存在下滑的可能。在此背景下,公司的收入结构趋于多元化,盈利能力较强,基本面不支持股价持续上涨。
我们估值水平来看,中海油服三季度净利润、扣非净利润、净利润同比分别增长4.8%、16.9%,达到了“低估”水平。从中海油的行业结构看,新能源行业面临着的发展困境并不突出,但是经过一系列技术改造,石油石化和发电行业呈现出明显的区域垄断格局,油气开采仍处于合理区间。
我们认为未来在油价上涨的背景下,中海油服的业绩有望保持稳定增长。
投资要点:
1. 油价处于上涨趋势,公司拥有丰富的炼油产品生产经验,拥有稳定的产能。
2. 公司具有较高的炼油产能,具有稳定的产能,高毛利率是其主营业务经营的核心目标。
3. 公司的炼油业务是中海油服下游的主要业务,包括石油石化产品生产、销售,以及销售,其中主要包括原油加工、炼油及销售,同时公司还将积极进行区域改革,推动区域性的改革和转型,降低综合成本。
