沥青市场何时走出弱势震荡态势?行情解读
3月份沥青市场依然弱势,主要有三方面原因:其一,3月是传统需求淡季,累库压力不减,因此4月需求难以显著提升,库存难以明显攀升;其二,4月是季节性需求淡季,社会需求持续低迷,不过山东、河北、内蒙等地部分沥青装置在3月计划恢复,对市场的影响相对有限;其三,沥青下游房地产投资逐渐走弱,基建投资增速放缓,因此当前国内沥青需求难有起色。
基于以上分析,本文结合实际情况,从沥青基本面和下游需求三个方面进行分析,通过基本面分析来进行沥青市场价格的走势。
从供应情况来看,根据上海华泰瑞木沥青交易中心的最新数据显示,截止5月20日沥青产量为217万吨,同比增长10.8%;炼厂开工率为65.06%,同比下降1.36%。截至5月20日,沥青总供应量为180.7万吨,同比增长12.8%,沥青下游需求整体仍处在缓慢提升态势中。不过,因部分炼厂价格偏高,大部分炼厂已经开始降价促销,部分炼厂在高价资源中开始囤货,导致炼厂库存偏低,出货相对较少,导致其利润改善。
另一方面,终端需求低迷,炼厂或将面临一定的压力,由于贸易商拿货积极性欠佳,其中华南地区大部分炼厂的开工率都处于年内低位,从供应端来看,受终端需求低迷的影响,炼厂对沥青后市仍不看好,下游需求继续下滑,或使得炼厂整体开工率处于低位。但考虑到去年国内产能集中投放,且受资金成本支撑,石化企业多数采取保价的策略,使得市场价格下滑幅度比较有限,但依然会有较大的利润空间。另外,受成本支撑,部分炼厂有挺价意愿,考虑到部分炼厂可能会减少沥青的出货量。
在需求低迷的环境下,近期沥青市场较为弱势。主要有两点:一方面,疫情的影响开始逐步显现,另一方面,稀释沥青的大幅增长也会影响稀释沥青的需求。
1、稀释沥青供应上升,进口资源增加。2018年12月20日,中国海关公布的数据显示,中国今年1-2月原沥青产量为801.9万吨,同比上升2.9%。1-2月原沥青进口量为256.9万吨,同比下降2.9%。2019年1-2月原沥青进口量为121.8万吨,同比上升4.4%。2019年1-2月中国原沥青进口量为261万吨,同比上升4.4%。
2、基差大幅走弱,绝对价格偏低。近期国内沥青炼厂利润持续低位,且炼厂未有明显的补货行为,基差走弱较为明显。目前华东地区的贸易商挺价意愿较强,市场成交价格较差。
