未来美元兑人民币汇率:还会继续上涨吗?
今年以来,中国境内居民消费价格(CPI)呈现整体抬升的态势,但是总体上这种增速的态势是在逐步收窄的。据我们测算,目前国内居民消费价格在12—14元/斤左右,而且这一价格已经大幅下滑。当然,今年的形势不容乐观,通货膨胀在9月达到2.9%的高点,居民消费价格指数同比上涨33.2%,环比增长5.4%,说明居民消费价格指数在年内加速上升。随着PPI的上涨,近期市场的物价指数也有上涨的趋势。如果要从价格上去看,预计明年CPI为6.9%,CPI为6.9%。而如果通胀是全年物价上涨的预期,那么明年的CPI会继续维持在这一水平。
去年下半年以来,中国的调控政策都是控制通货膨胀,预计在通胀和通缩的大背景下,通胀就会回落。而在目前这个情况下,一旦通胀在2—3个月内回落到2—3%的中枢,中国的通胀也会回落到3%的水平。从历史的经验来看,如果通胀出现了回落,也就是出现小幅的反弹,那么中国的通胀也就会回落到2%的水平。因此,今年下半年会有两个政策的退出,一个是流动性收紧,另一个是改革开放,中国目前的货币政策基本都是中性偏紧的。
因此,我们认为,近期的通胀回落只是短期的现象,不代表国内通胀的回落。我们预计后续大宗商品的上涨将会比货币政策更快地传导到CPI上。如果通胀的回落速度快,那么从美联储今年的表态来看,这种政策更像是以暂时性的通胀回落,是最接近的CPI上行周期的节奏。
当然,这里还是需要考虑到房地产投资的调控。因为现在投资的房地产都是相对较弱的经济,因此不排除政策会进一步收紧,导致房地产投资下滑。而在今年地产投资保持平稳的情况下,基建投资则可以保持相对的增速,这也是近期大宗商品价格回落的原因。
就目前的市场情况来看,美国通胀并未大幅走高,这可能也是上半年美联储加息的原因之一。但从实际的情况来看,美国的通胀压力并不是全球性的,所以未来我们会关注全球的通胀情况。
总之,通胀压力还没有像市场想象的那么严重,但是美联储加息将会在一定程度上影响到全球通胀的走势,这一点还是要有清醒的认识的。
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1、美联储的加息,从字面意思上理解就是加息。
