最新一期国债利率走势分析及展望
一级市场招标以平价续作,招标以100%成交,国债收益率小幅下行。银行间市场资金面暂无明显改善。一级市场上,公开市场无回笼操作,银行间质押式回购利率继续下行。昨日国债期货全线上涨,10年期国债期货主力合约TF1703收报98.62元,涨0.10%,5年期国债期货主力合约T1703收报95.45元,涨0.17%。
现券市场方面,国债一级市场发行当日剩余期限品种需求平稳。FR007报94.355%,较前一日小幅下行;10年期国债期货主力合约TF1703收报98.63%,与前一日持平。
短期来看,国债期货市场人气仍处于较高水平。考虑到央行开展100亿元逆回购操作,同时,为应对经济下行压力,央行已经通过降低准备金率、商业银行存款准备金率、商业银行融资成本进一步下调、货币市场利率逐步下降等利好消息影响,央行短期内有再次降准意愿。
中信证券研究报告认为,央行大概率会通过再贷款、再贴现等货币政策工具,以刺激经济发展。在流动性合理充裕的条件下,MLF利率也在定向降息。这会引导资金利率下行,国债期货价格回落,利好国债收益率曲线走平。
不过,李彦杰表示,尽管目前存在降准预期,但央行仍会采取多种货币政策工具,增加货币市场利率,改善融资条件,降低融资成本。预计央行在后续操作中将继续维持流动性合理充裕的政策方针,并在政策操作上保持流动性合理充裕。
“短期来看,政策面对国债期货市场是有利的,但是央行降准效果有限。从央行的操作思路来看,流动性供给仍然要保持宽松,因为降准的幅度越大,资金的需求就越小。”李彦杰说。
数据显示,自5月11日央行开展100亿元逆回购操作以来,央行在投放上已经有8000亿元,1月17日当周央行分别投放800亿元和700亿元。7天逆回购投放3150亿元,1月17日当周投放600亿元,3月15日当周100亿元。
在中原期货分析师许青辰看来,央行货币政策将成为中期利好的主要逻辑,从量上看,一方面央行选择了宽货币,因此可能通过降准来推动流动性投放,另一方面央行会通过再贷款、再贴现等操作来配合,“宽信用”政策更会在货币政策上发挥作用。
“本周是本月信贷社融开门红的第一天,各类信贷结构全面走弱,对市场流动性带来一定影响。”许青辰表示。
