提前准备:基建板块启动前提用的关键策略:1)基建链是逆周期调节,2)逆周期调节有望加码。3)逆周期调节有望加码,有望持续加码,有望快速提振经济运行,有望拉动地产产业链上周期行业。
2)2022年宏观调控政策可能加码,加之资金价格压力也会制约基建投资,预计基建板块有望加速行情。
3)基建消费需求下滑,地产链或因疫情修复,短期看市场仍承压。
4)上半年建材需求相对稳定,随着地产竣工链条逐步推进,预计建材类需求释放或仍有支撑。
房地产行业的需求继续承压,市场或受供需结构影响,但当前周期及对流动性需求的关注,均为建材系品种价格在底部区域的波动。
在经济下行周期的大背景下,供需结构性矛盾或逐步化解,我们对后续建筑钢材的需求进行预测,或可视为钢材年内需求的增长点。
供需情况可以作为螺纹钢1-3年内的交易策略:
供应端,我们预测12月钢厂将恢复至疫情前水平。需求端,我们预测基建增速在5%左右,新开工项目数约占整个基建增速的15%。房地产方面,我们测算2021年竣工单月就超过100万套,对地产的拉动约1个百分点。在2022年房地产边际改善的预期下,预计房地产未来增速有望保持高位。库存方面,我们预测2021年社会库存将继续去化,继续小幅去化,支撑价格中枢上移。
需求端,我们认为房地产景气度有望维持高位。当前我们对房地产的看法:
1)房地产销售增速在三季度有所回落,销售预计在上半年会有进一步改善,但调控政策下,短期内不会出现大的边际放松。2021年国内疫情后,房地产的商品房销售情况表现不佳,即便在之前的地产和基建投资的带动下,商品房销售额的同比增速已经达到了10年以来的新低。而且2021年下半年是高基数,且疫情影响的持续,房地产行业的实际需求仍有较大改善空间。
2)全年钢材需求有望保持高位。从高频数据上来看,根据我们估算,2021年前3个月,我们对地产销售增速已经达到了15%,在今年基建投资大概率不会有大幅增长的预期下,即使考虑到调控政策的趋严影响,在传统旺季下,需求也将有显著修复的预期。
3)房地产板块近期景气度上升,如上文所述,从地产投资强度上,可以得到验证。具体而言,2021年12月以来,由于市场对于政策放松的预期兑现,地产板块整体持续走强。
