探讨美元加息对资本回流的影响及原因
回顾美元加息与股市表现
下半年美元加息周期开启,目前看是美元指数短期调整的一个主要方向。从资本市场的表现看,8月和9月由于美国消费者信心有所回升,美元加息周期迎来高潮,为推动美元指数走强打下基础。从历史数据看,美元加息周期最短,最长的是7月初,之后发生了美元加息预期和美元指数之间的共振。
美国经济增长预期有所上升,美联储加息节奏更为激进。虽然美国经济增长速度依然不乐观,但近期美国经济出现的一些疲弱表现是由于经济表现不佳,美元加息阶段结束,美元指数可能会迎来短暂的反弹。美国经济增长面临的压力较大,中长期来看,美国经济仍然面临一定的压力。
美国经济持续扩张,劳动力市场的需求不断增加,失业率也维持低位,制造业发展态势良好。美国商务部公布的数据显示,美国8月密歇根大学消费者信心指数初值为96.8,预期为93,前值为94,表明美国经济活动仍然强劲,但市场对于美联储加息预期有所增加。
美联储此次会议的鸽派言论,市场普遍预计美联储将比此前预期的鸽派。随着美联储利率决议的到来,美元加息的次数或有所增加,对美元的影响将明显衰减。
9月加息概率增加,加息前对美元指数构成压制
市场普遍预计美联储将于9月加息,年内加息四次,上次会议于2016年10月31日,2016年12月29日,2017年12月31日,2018年1月2日。
由于美国经济前景持续良好,美联储一直以来都在不断的加息。美联储已经将基准利率下调至接近零的水平,将利率降至0-0.25%,并将隔夜逆回购利率由0.25%上调至0.5%。在这样的情况下,美联储的加息将是一个循序渐进的过程,但在未来很长一段时间内,美联储的加息任务将很难完成。
与之相对的是,美联储9月加息概率在逐步提升。由于8月美联储加息的概率不断提升,从9月加息次数来看,只有9次加息,还有4次加息,而10月加息次数,也接近20%的差距。加息前后,联邦基金利率一般在2.65%-3%之间,有的时候高于2.75%,甚至更高。在如此高的利率环境下,美联储加息的次数和次数越来越多,对美元指数形成压制,导致美元指数持续走强,年内加息概率大大提高。
贸易摩擦阶段性缓解,有利于美元指数走强。美国经济数据持续向好,经济表现良好,对美联储加息空间形成一定的限制。
