探讨窄基ETF的投资机会和策略
本次窄基ETF在《中信证券策略周刊》和《中信证券策略周刊》(下称“中欧基金”)两份报告中写道,我们认为,窄基ETF在《中信证券策略周刊》的评论和策略报告中是非常有效的策略组合,一方面会支持策略的进一步投资,另一方面也有助于投资者在现有的工具中对冲当前的风险。
窄基ETF在《中信证券策略周刊》的影响
该篇报告指出,从可投资性角度出发,基金对于标的ETF的估值是合理的。因此,当该报告对策略基金的表现进行了更深入的说明,以帮助投资者应对当前的形势。
中信证券策略周刊侧重研究美国权益市场的主要指标及宏观经济的趋势,包括市场利率水平、资产价格表现、企业盈利状况等,从长期的基本面出发来做投资分析。
其一方面,为投资者提供了投资该项资产的机遇。回顾过去十年的收益,主要来源于三点。首先是中国的经济增长及市场利率水平已经趋于稳定,作为一个发达国家,中国的经济增长并没有出现危机,这将推动全球资本的持续流入。从资金层面来看,未来十年内,中国经济增长速度有望保持在5%左右,并保持一定的增长速度,主要源自于流动性释放,包括银行的存款准备金率上调等。
另一方面,对于过去两年的收益率曲线,尽管中国市场表现不佳,但美国的经济仍然相对稳健,这将使得中国相对于美国的收益率曲线保持稳定。
在未来的时间内,中概股回归潮也是大概率事件。首先,市场对于中概股的布局是非常关注的,中概股回归的高峰并不是每时每刻都出现,因此对于中概股会有进一步的吸引。其次,当前中概股的风险正在逐步消化,未来中概股回归潮或将是常态,中概股会继续给予更多的投资机会。
因此,从近期持续扰动港股市场的情形来看,我们对于中国经济的担忧是短期的。从近期表现来看,港股市场一直在持续修正估值,中概股风险正在得到释放。从资金流入看,过去一年以来,在国际形势复杂多变的大环境下,中国与美国资本市场的短期吸引力正在逐渐下降,估值水平已经处于高位,后续有进一步下探的可能。不过在很多时候,政策仍会坚持市场的基本面,不能仅仅是靠政策或者消息面,而是需要一些逆向的外部环境,例如,外部环境恶化或中国行业面临的环境变化等。
