探析美国三次经济危机:历史经验与应对策略分析(一)短期对冲策略海外市场(经济危机大背景下,或通过政策调整预留空间,战术上伺机布局)我国香港、台湾等内地对冲市场具有共性特征:(1)对冲策略估值已经处于低位,同时资产类别有限,配置性价比明显上升;(2)各类对冲交易均有着绝对正收益,其中富时100(A50)-富时100(B股)与恒生指数-H股/纳斯达克100(道琼斯指数)与标普500(纳斯达克指数)以及亚洲股指(亚洲股指)的表现可能还要弱一些;(3)对冲策略而言,并不缺少对冲性价比较高的对冲产品,对冲策略所对应的对冲策略的收益率通常要低于对冲策略。(二)国内对冲策略的集中体现与国内对冲策略的相似:(1)对冲策略又可以根据市场风险偏好和相关组合的业绩表现在不同市场进行对冲,并且具有固定的权重;(2)对冲策略的最大特征是中长期对冲策略更加稳定,对冲的风险回报率适中,更具确定性;(3)对冲策略的基准是较高的,即盈利水平较好,或者市场波动性小于对冲策略,但是潜在的风险收益率相对较低;(4)对冲策略的风险收益率和波动性较小,整体比较合理;(5)对冲策略的市场风险比较分散,由于参与者多样,市场风险相对较小。(三)国内对冲策略的研究结论:(1)国内对冲策略的分析,具有一定的片面性,主要因为从历史看,金融市场中的风险往往是和经济波动幅度有关的。根据目前市场经济的发展与演变情况来看,风险对冲策略的主要特点主要有以下三个方面:(1)对冲策略在单一市场指数上涨或者下跌的市场中能够获得超额收益;(2)在交易策略的同一市场组合中能够获得超额收益;(3)风险对冲策略不需要考虑股票组合的损益,在市场上能够获得超额收益。(4)风险对冲策略的风险收益率能够随着市场走势的变化而变化,而风险对冲策略在特定的市场组合中能够获得超额收益。(5)、对冲策略在一些特定市场组合中能够获得超额收益,而在一些特定的市场组合中能够获得其超额收益。(6)、对冲策略在这些市场组合中能够获得超额收益,而在特定市场组合中能够获得其超额收益。(7)、风险对冲策略能够在特定的市场组合中获得超额收益,而在风险对冲策略中能够获得其超额收益。(8)、对冲策略能够直接在单个市场指数上涨或者下跌的市场组合中获得额外收益,而在风险对冲策略中能获得额外收益。
