探析人民币中间价下调的含义及影响 4月28日中国人民银行[微博]公布人民币中间价下调,对于人民币汇率贬值的作用不利,货币贬值引发贬值预期。但人民币贬值趋势未改。人民币贬值压力依然存在,中美贸易摩擦是基本面主要驱动因素。在全球经济增长放缓和通胀压力上升的背景下, 央行调整利率的意图十分明显,引发市场对货币政策收紧的担忧。因此,人民币贬值趋势未改。
在我们看来,如果说人民币贬值对股市冲击有限,则则与美国股市和新兴市场等其他股市具有连带效应,但这两者是相互影响的,股市上涨与股市下跌的压力就会始终存在。人民币贬值引发新兴市场股市的调整,对新兴市场股市,尤其是美国股市,当然对于美元指数,中国股市,汇率是次要的影响因素。
最近一段时间,美股还是出现了连续下跌,再加上美国股市暴跌引发对于美元指数上涨的预期,从而对中国股市和美国股市形成利空,导致新兴市场的股市下跌,这一点和中国股市的走势基本一致。美国股市的下跌受到美股下跌的影响,美元指数下跌,对中国股市而言,是利空。
在4月28日央行表示要稳定人民币汇率的决心后,人民币汇率快速下调,并且以中间价的模式开始贬值,这是自2007年以来的第一次汇率调整。在人民币汇率连续大幅贬值的情况下,我国的贬值压力得到缓解。
但是,由于我国央行有两个外汇储备管理,也就是说我国外汇储备的增减,从原来的6.7万亿人民币,逐渐扩大到13.9万亿人民币。
如果说人民币贬值对于股市,是一种负面的信号,那么也可以看到,人民币的贬值预期可能会提前释放,所以出现了报复性下跌的行情。
在中国股市进入下跌周期的时候,一般来说,需要下跌10%,这是因为前期的下跌导致了下跌过猛,达到了熔断,跌幅达到了30%。而这次的熔断的原因,则是我国的股市杠杆率高,也就是通常说的过度下跌,已经是不可接受的,在这种情况下,即使是出现了大规模的熔断,那么也会导致A股的流动性危机,可能会引发我国的经济危机,这些情况都可能导致经济危机。
从2019年1月开始,我国已经连续10多个交易日出现了熔断的情况,比如,2019年12月7日,在这之前,A股还是连续3个交易日。之后,A股开始慢慢进入了一个阶段性的调整,在近一个月的时间里,这已经是第5个交易日。
