央行宣布加息,利率上涨至近五年最高水平,黄金、白银、外汇等大宗商品的涨幅已经超过12%。
美联储称,即将宣布的利率上升和通胀上行趋势将令美国经济恢复强劲增长,美国经济将持续稳健增长,美国经济增长前景光明,FOMC预计2022年GDP增长2%。美联储的官员近期发言也说明加息并不意味着转向,美联储有工具来降低利率,而是维持其政策利率不变,经济有动力增长,通胀上升,所以很大程度上要提防通胀。
(2) 看跌的策略
美联储的表态意味着要维持联邦基金利率为2%-3%,这是一个非常大的宽松周期。美联储在本次会议上选择采取这种方法,主要是指维持现有利率不变,同时表示将保持高利率政策,以让美国国债收益率继续上升,并且继续提高市场流动性。
该策略认为,美国经济的扩张将使美国经济强劲增长,通货膨胀将达到3.5%。但美联储在提高加息预期方面存在一些缺点,因为目前的通胀依然偏低,再加上通胀预期相对较高,且经济需要充分就业。美联储可能会在本次会议上祭出低息的大招,在2022年下半年开始上调其资产负债表。但美联储在其他决策者身上也存在相当大的缺陷,在年底前不会停止购债。所以美国货币政策会很快开始收紧,到2022年三季度左右结束购债。美联储需要收紧货币政策,才能保持经济的稳定。
该策略认为,目前,美联储需要更谨慎地调整政策,可以保持利率为接近零的水平,等待经济的进一步改善。当然,经济发展也有一些挑战,而美联储也需要为“全世界”打开一扇门,只有将这个问题解决好,才能让政策更快结束。
在4月美联储的会议上,美联储表示将维持现有联邦基金利率水平不变,直到经济得到实质性的改善。考虑到美联储对今年的GDP增速预期上调至2.8%,2019年经济增速将持平于3%。
摩根士丹利在一份报告中写道:“我们认为,在今年剩余时间里,我们看到,我们已经明显看到了上行压力,尽管经济增长疲软,但风险在某些地方的风险显然是上行的。”
实际上,美联储旨在避免美联储在2022年前将利率降至零以下,因为预期在2022年下半年再度加息可能会变得越来越糟。而考虑到本轮货币政策正常化的时间表,加上全球滞胀风险,实际利率为负值区间,即使预期通胀率升至2%,美联储也很难进行货币政策正常化。
