大宗化学品价格波动分析及预测全球市场需求及国内外重要机构观点
国泰君安证券研报观点:影响农产品期货整体价格
一、大方向
目前大宗商品市场主要矛盾集中在短期供需扰动上。一方面国内通胀预期显著升温,油价震荡走高。近期,全球新冠肺炎疫情有再度抬头之势,影响了能源及农产品市场的需求,对此,国泰君安证券认为,国际原油波动性显著上升,全球经济向好对大宗商品的需求改善是典型的基本面利好因素。目前大宗商品市场主要矛盾仍在供需预期扰动上,全球经济和供给端的变量仍在反复,全球生产和消费复苏势头强劲,因此,本轮大宗商品市场大幅上涨的可能性较大。
而近期因疫情和限产保价等消息,使得大宗商品市场波动加剧,未来走势或震荡偏强。一方面,原油价格、煤炭价格波动性显著上升,商品价格整体呈现震荡走高态势。另一方面,对于油脂而言,目前上游豆油、棕榈油库存仍处于相对低位,而随着气温的回升,油脂消费进入季节性消费旺季,特别是节后随着春节的临近,豆油和棕榈油库存将逐渐增加。
一方面,我国春节期间大豆和棕榈油价差走扩,大豆压榨利润较好,近期进口利润趋好,油厂开机积极性有所提高,部分油厂出现排队购买,对豆油和棕榈油的采购有所增加。另一方面,目前国内豆油已经进入消费旺季,各地企业经营压力较大,短期豆油和棕榈油价格的上涨可能性较大。
根据大商所测算,我国每年豆油进口量将超过800万吨,油脂消费量将达到1230万吨,油脂的需求也将达到1.4亿吨。油厂缺油现象明显,豆油库存将进一步上升。截至目前,我国港口豆油库存约1440万吨,虽然较节前下降0.2%,但依然处于近五年同期较高水平。
目前,近一个月以来,棕榈油期货价格波动频繁,而国内现货市场价格变化不大。截至2月27日,长江流域四级豆油出厂价为5750元/吨,较节前上涨100元/吨,四级菜油出厂价为6000元/吨,较节前上涨80元/吨。国内植物油现货供应充裕,在豆油供应增加、需求疲弱的情况下,现货价格涨幅乏力,棕榈油价格仍然面临较高的成本压力。
另一方面,豆油库存不断上升,豆油和棕榈油的价格优势继续缩小。截至2月28日,国内豆油商业库存约96万吨,比节前增加1.1%,豆油库存已经达到近五年同期最高。
