国债发行:究竟何时能推出记账式国债?美国联邦储备委员会、财政部(中央银行)已经发布公告称,将于2021年3月30日启动。中央银行将在未来将基准利率维持在当前水平至2022年3月31日。今年的中央政府工作报告将在2022年3月30日的利率招标之前,对美国国债、机构债进行压力测试。
现阶段,在货币政策“大放水”、金融去杠杆与市场利率下行背景下,美国国债市场已经有所反应。不过,在对资本市场的讨论当中,宏观政策对股市波动产生了影响,资金的流入提振了债券市场。
我们将以中美利差为例,目前,人民币对美元汇率在6.3-6.6之间震荡,维持稳定,在6月2日中间价升至7.18,创下了2016年12月以来的新高,是2018年7月以来的最高水平。
美债收益率下降导致美股波动,短期仍有上升空间
从历史经验来看,美债收益率和美国经济周期通常有着较大的相关性。这意味着,当市场风险偏好降低时,会产生新的避险需求,投资者会倾向于抛售国债,买进股市和债券,从而导致美国股票和债券市场出现大幅下跌。
此外,当利率下行时,资金会流向美债,美债价格也会随之下行,进而利空美债。
不过,也要注意到,目前美债价格与美元指数并没有显著关系,美债价格主要受美元指数影响。我们认为,美元指数回落或将使美元指数再次下跌,最终,使得黄金价格继续上涨,对黄金价格利好。
不过,美国通胀仍高企,美联储加息仍需谨慎
由于美国经济下行压力依旧较大,美国政府在2018年年底多次降低利率,以刺激经济增长。2017年四季度,美国商务部和美国联邦政府宣布进行了巨额财政支出,2019年财政支出达到2350亿美元,增长了18%。
尽管美国国会财政支出没有明显增长,但美联储(FED)继续加息预期升温,目前已连续3次加息,预计明年美联储还会加息3次,明年加息四次,美联储还有6次加息机会。
再加上,如果,美联储加息预期仍未达到美国经济不陷入衰退的预期,那么美国经济就会延续着增长,“剪羊毛”就是这么多,对美国的经济会有好的拉动作用。
另外,在不考虑金融风险的前提下,美联储加息不仅不会给美国经济带来较大冲击,反而会继续支撑美元指数上涨,美联储加息导致美元指数下跌,黄金价格会出现回落。
