分析2022年石油价格上涨的原因及影响
供应端,2022年石油供应端紧张情况较为严重,可能与疫情、俄乌冲突、疫情反复有关。俄乌冲突和伊核协议引发地缘政治紧张,不确定性主要来源于地缘政治风险、供应链中断等。
供应端,油价受地缘政治影响很大,全球供应瓶颈不大,主要来自OPEC+协议执行不力、美国释放石油储备的影响,可能影响原油产量及库存水平,对整体油价产生较大影响。
需求端,受俄乌战争影响,国际原油大幅上涨,导致国内石油需求恢复不及预期,油价面临调整压力。原油价格上涨导致上游成本压力较大,对需求端构成冲击,导致2022年石油整体价格回落。此外,俄乌冲突和OPEC+组织仍在持续释放石油储备,原油供给端难以快速恢复,对市场影响较为关键,这都将影响石油需求端的恢复。
整体来说,近期的疫情,虽然也对石油需求端形成了扰动,但需求端恢复程度仍取决于疫情进展。我们认为油价或将迎来长期的中期修复。2022年,油价波动大概率超过前高。
供应端,全球石油库存大幅下滑,国内煤化工行业在保持高利润,新投产装置在加速投产。供应端,沙特计划增产,油价维持高位。需求端,欧美疫苗接种进程快于印度,欧洲开始接种。
整体来看,我们预计在一季度内,全球石油库存将继续下降,石油库存将在四季度和明年第一季度开始回升,四季度到明年一季度,石油库存将逐渐下降。
【国泰君安期货:地缘风险或加剧,油价偏强运行】
1昨夜,油价在地缘风险情绪发酵的影响下大幅走强,截止发稿,WTI原油价格涨2.67%,Brent原油期货涨1.54%。我们认为主要有以下几个逻辑:
1、尽管对伊朗原油的供应制裁大幅解除,但从伊朗的原油进口来看,美国等西方国家仍然热衷于使用伊朗原油作为原油的供应替代品。近期油价在持续上涨后已经升至高位,供应端或许有冲击。
2、考虑到伊朗原油短期出口量将会持续回升,因此短期油价或已开始回调。考虑到伊朗原油全年进口量与国际油价的比值,短期油价涨势或在告一段落。
3、我们认为当前原油市场正处于中期至中期去库阶段,即便美国制裁可能会扩大供应,但目前这种去库并不是持续持续性的。我们认为对油价的影响中性。
4、无论是伊朗原油进口下降,还是对美出口上升,都会给油价带来利空。
