中金公司:2022年世界经济展望及预测
中金公司:主要观点如下:
市场大势研判:
在上半年地产销售和景气度的偏弱,消费者对经济前景的悲观预期,以及融资需求持续减少等,都可能在中长期继续压制市场,目前A股市场已经有所企稳。投资者从一季度的业绩表现,可以预见这几个变化趋势,我们认为全年和前五个季度的业绩可能保持较高的增长。但从趋势来看,我们的基调依然是乐观,原因在于:1)在稳增长和宽信用政策下,市场风险偏好持续走高,而权益资产的市场风险偏好显著上升;2)随着中国稳增长、房地产需求加速,基建投资增速有望回升,制造业投资也在快速增长;3)“消费转型+”中国地产稳增长政策有望支撑消费,但我们对“基数抬升+”美国加息预期上升可能对未来的悲观预期。
受疫情扰动的短期避险情绪上升,中国3月份制造业PMI为50.1%,较上月回落0.1个百分点,连续3个月位于50%以上的荣枯线以下。在新冠肺炎疫情持续的背景下,中国作为世界第一大经济体,全球经济增长的持续修复,也将受到海外疫情的干扰,甚至疫情也可能导致的停工停产。从过去几年的增长情况来看,中国3月份制造业PMI和非制造业PMI都位于收缩区间,但是今年以来,制造业PMI和非制造业PMI都已经达到了近几年的高位,从疫情扰动因素来看,疫情导致的停工停产对制造业生产和需求的抑制是显而易见的,这意味着复工复产的速度要大于疫情,所以即使复工的节奏加快,但是并不意味着制造业的扩张速度会低于疫情之前的水平。
在基建投资修复和制造业PMI基本修复的拉动下,中国3月固定资产投资(不含农户)109464亿元,同比增长5.9%,较2月增长4.0%,创下自2019年3月份以来的新高,但是基础设施建设投资也没有起色,制造业投资仍在下行,这使得3月份出口订单、进口等其他方面均承压。出口、进口以及内需表现不一,特别是家用电器,3月份出口量更是创下历史新高,但是占出口的比例不高,因为相比于疫情的影响,去年同期基本上处于低位,这也使得今年一季度总体出口还是相对较弱的。
据海关总署数据,4月份我国进出口总值1.08万亿元人民币,同比增长8.7%,比2019年同期增长3.5%。其中,出口1.16万亿元,增长6.6%,进口1.13万亿元,增长3.6%,贸易顺差331亿元,贸易顺差221亿元,进出口延续正增长态势。
