中债全债指数:市场风向标的最新变化中债全债指数走势强于全债指数,其代表了中债全债行业中的全债行业的未来走势。短期看,10年国债收益率大幅下行后,中期面临一个修复窗口,中债国债指数后期应该还是以震荡为主,之前调降到4.5%左右的位置,在继续回落过程中有望反弹。但鉴于美债利率维持在低位,短期资金更多选择观望。
2. 债市的投资逻辑
上半年,市场的变化整体还是反映在债券市场的结构上,就在市场的方向上。从上半年基本面来看,目前政府债发行进度正在逐步加快,新增发行节奏也在加快。
5月份发行的年内第三批“五期四期四期五期”的国家熊猫和贵州三期国债中标利率均保持在2.7%的高位,随着政策利好的逐步落地,这将进一步推动国债收益率的上升,同时对未来基本面变化有更高的预期。
新发规模的放缓,部分原因是为了减轻企业信用风险,同时也与投资者的信用需求增长有关。
伴随着未来临近年末,本年度央行将延续此前的货币政策区间调整,逐渐将基准利率下调为0。目前利率中枢已经上移,接近长期利率的上限,如果央行继续维持低利率,将再次出现“拉长时间”。从股票市场的表现来看,目前经济的企稳和通货膨胀的上升可能都已经持续,因此,宏观面的大幅改善并不会立即进入资产荒的时间段。
本轮的债市大环境是配置热情较高,但不是全面进入。作为全球资产配置的一部分,债市的配置需求也将逐步增加。
从技术面来看,债市仍然处于弱势,只不过市场可能在本周的交易日形成底部反弹。
对此,银河期货首席策略分析师谢龙在接受《证券日报》记者采访时表示,从基本面上来看,股市的上涨基本没有掣肘,同时,近期连续多日反弹对债券市场的持续利好刺激,债市的吸引力将继续加大。不过,全球流动性依旧偏紧,短期风险偏好的回升会限制债市反弹空间。同时,中美两国公布的经济数据均表现强劲,国内经济面偏强,本轮经济的上行概率较高,市场的宽松预期也会继续对债市产生影响。
此外,商品价格的回落也会抑制通胀预期。
谢龙表示,从基本面上来看,下半年仍然是通胀难改的阶段,预计货币政策将继续加码稳增长,这样通胀的预期将有所回升。但年内并不看好通胀的全年表现,货币政策整体大概率会维持常态宽松。
