2023国债利率一年期走势分析及展望(一)前言周度市场回顾
上周,欧美市场市场继续呈现震荡走低的格局。上周,投资者不仅对美国国债收益率曲线有较大的担忧,而且本周欧洲股市也普遍表现不佳,反映出经济复苏尚未开始,欧元区和英国的衰退风险均较高,而市场担忧欧元区的经济增长放缓,这使得避险情绪上升,贵金属也受到提振。投资者对美国国债收益率曲线出现较大幅度的上行趋势越发担忧。周三,10年期美国国债收益率回升至2.9%左右,较此前一个交易日已经有所回升。而从整体看,投资者对于美国国债收益率曲线出现较大幅度的上行趋势,但仍认为欧洲的经济增长放缓可能要等到2023年才能回升至正常水平,这使得对于贵金属的需求有所下降。这也就使得贵金属在本周也未能像去年那样创出近期新高。
不过,鉴于全球经济复苏已经开始缓慢,这对于贵金属的需求也是不利的。因此,尽管市场风险偏好上升,但美元料进一步下挫,金价并不构成过多的下行压力。除了对全球经济风险资产的需求可能会下降外,金价也将面临另外一个下行压力。
(二)本周金价表现仍然不佳,大概率将面临一个方向
黄金本周的表现主要受益于美元走弱的推动,这是因为在美联储即将降息之际,美国10年期国债收益率一度刷新了2018年7月以来新低。由于市场避险情绪升温,美国10年期国债收益率周三一度跌至-0.28%,为2010年以来的最低水平。
尽管这种情况短期内会有所缓解,但是长期来看黄金的表现仍然是供小于求的。虽然美国经济正在走强,但是美联储仍然维持超低利率不变,且这种高利率背景为不利于经济的扩张,这将导致收益率继续下行。同时,贸易保护主义持续升温,地缘政治风险上升,使得黄金持续承压。
虽然黄金目前仍然面临一定的压力,但是短时间来看,这一压力还将持续。市场对于黄金的看多情绪明显不足。尽管美国通胀增速的回升,也可能对美联储将不得不降息来支撑。不过美联储降息的利好作用仍会支撑金价,预计黄金价格将在年底前回到1400美元/盎司。
三、黄金ETF持仓
全球黄金ETF持仓上周继续增加,本周一度增持100吨,达到2861吨的历史新高。因市场对于美联储在11月降息的预期有所升温。
全球最大黄金ETF–SPDR Gold Trust持仓上周五增加1.32吨,报1727.63吨,为10月10日以来最高。
