黄金价格调整:探讨缩减购债对黄金市场的影响
市场认为,一方面,从今年以来的表现来看,美联储对经济的悲观预期使得美元疲软,推动金价大涨;另一方面,今年以来国际地缘政治风险加剧,全球经济下行风险加剧,避险情绪浓厚,金价不断走高,黄金资产的保值属性和抗通胀属性凸显。
黄金与风险资产、股票等衍生品同样受到追捧,因其对应的风险有限。然而,在过去十年中,黄金与风险资产相关性呈现明显的失调,与危机时期全球股市与债市与大宗商品相关性相对较弱。在2020年,上证综指从1800点跌落,跌幅达70%;标普500指数从1676点跌至1620点,跌幅达28%;道琼斯指数从1665点跌至25000点,跌幅达40%;纳斯达克指数从1600点跌至1900点,跌幅达34%。从黄金避险与商品属性来说,由于黄金是避险工具,其抗通胀属性较强。
当美联储议息会议在即,高通胀和高通胀将成为市场讨论的焦点。黄金市场无疑是最大的话题。在当前美国通胀水平逐渐走高、美元指数攀升至38.2,甚至是70的高点,这些情况下,市场普遍预期美联储将采取较为激进的政策,不断调整加息预期,市场期待的加息是3-4次。但如果不改变美联储加息预期,那么可能带来较大风险。在避险资产普遍追捧美股的情况下,黄金无疑在市场恐慌情绪加剧之后需要避险的角色,但鉴于近期美股的大幅上涨,在贸易摩擦升级的背景下,避险资产正面临避险需求降低的冲击。从避险和消费配置角度,黄金作为一种非常好的避险资产,其正逐渐成为投资者的主要选择。
美联储会继续维持QE预期,再加上美联储宣布缩表后,可以增加对资本市场的信心,对市场产生一定的提振作用。但是,在当前市场通胀预期回升、美联储紧缩预期升温的背景下,市场的避险属性很难再现。
下周一大行资产仍可解套
今日,美联储发布FOMC声明。虽然美国经济增长放缓,但央行继续维持利率不变,美联储行长鲍威尔的讲话进一步强化了市场对美联储继续缩减QE的预期。而从历次美联储决议来看,当下市场关注点已经转变为缩减QE的可能性。这意味着,美联储缩减QE会逐步加息,缩减购债规模,乃至缩表时间周期可能长达两年。
不过,目前来看,美联储放鸽的信号也在不断反复。
