揭秘云铝股份走势用的独特策略,投资者必读!
近年来,国内股市、债市和汇市再度走强,沪深两市日成交达到37亿元,成交量也增至2130万手,说明市场资金对债市和股市的热情再次回归。这其中,一方面是央行连续开展公开市场逆回购操作,以逆回购为主要手段投放货币,另一方面是人民币汇率保持稳定,持续维持在6.3-6之间,为人民币汇率形成明显升值提供了基础。此外,央行公开市场操作释放货币政策稳健信号,表明货币政策已经由中性转为中性,管理层应及时观察市场利率走势,支持债市中长期慢牛。
2021年年底,由于央行逆回购、MLF操作以及MLF等工具到期,市场利率出现小幅上行,也反映出债市资金供给减少。不过,从年底到年底,货币政策仍保持稳健,基本保持稳健中性,并不会因为流动性供给加大而对市场利率产生影响。
上半年经济下行压力加大,央行先后暂停了逆回购和MLF操作,这个时间点后,国债市场流动性比较充足,长端利率持续下行,为债市、股市提供了较好的安全垫。从近期的表现来看,上半年经济运行有了较大的改善,经济运行也出现了一些积极变化,股市呈现出慢牛态势,但是由于市场波动较大,期债收益率明显下行,对应的企业债和房地产价格也出现了明显上涨。
2021年12月19日,由于央行重启逆回购、MLF、LPR利率下调等政策的实施,市场资金面相对宽松,但经济疲软让债券市场承压,债券市场出现下跌,截至本周二,10年期国债收益率下行超1个基点至3.11%,这反映出机构对于债市后期的信心不足。从市场结构上看,目前国债的期限结构非常接近,机构在积极配置,带动市场资金面有所好转。
机构增配债券,为债市降温。我们认为,当前市场非常关注债市运行。一方面,在债市供给方面,目前以期现套利为主的机构不断增配债市,1月11日,债券期货市场现券在3.1附近振荡,收益率接近今年来的高点。另一方面,我们也注意到,目前银行间债券市场供给也不断增加,市场资金面相对宽松。同时,前期债市大幅上涨,获利回吐压力也非常大。从基本面上看,我们认为当前的债市已经处于去杠杆、去杠杆、去杠杆的阶段,债市对债券价格的反应是强弩之末。
短期资金面紧张是支撑债券价格上涨的关键因素。
