探索交割月前白糖走势:预测市场波动并制定策略,在市场普遍看多的情况下,郑糖近月合约价格上涨,但价格跌幅较大,尤其是临近交割月时,价格呈现震荡偏弱的走势。
根据以往经验,多头和空头预期收益最高,因此多头需考虑到市场波动较大,以及资金杠杆和快速周转资金成本等因素。
中国经济基本面平稳,中国进口配额增加,新年度产能扩张,全球产量增长,出口继续减少。全球进口继续增加,国内库存则继续保持偏低的水平。
中糖协预计,2014/2015榨季我国食糖消费量将同比增加,2014/2015榨季国内食糖消费量预计为3600万吨,比上年减少820万吨。其中,食糖消费预计为3600万吨,上年为3950万吨;工业消费预计为3650万吨,较上年增加100万吨;制糖企业将通过对进口配额进行分配,食糖进口量为450万吨,同比减少190万吨。
在国内产量增幅有限的情况下,走私仍然高位运行。目前国内正处于进口糖集中供应的阶段,但据了解走私量不及预期,在5月全国累计进口食糖72万吨,同比增幅高达18%,其中第一批进口糖于5月19日就投放到糖厂,造成市场供应偏紧。
本榨季广西糖产量的增幅将被下调,从市场供应角度看,并且下榨季我国的食糖消费量可能达到2400万吨,且工业消费量仍然是同比增加的,因此市场供应面利好。在新榨季我国食糖产量增加的情况下,进口增加将成为必然,且其利空因素将递减。但由于新榨季广西的生产成本偏高,配额外食糖的价格优势非常明显,进口补给面的数量将成为影响国内市场的重要因素。
国内食糖消费将由糖厂转移到中间环节,去库存进度将受到影响。由于5月食糖消费同比增速达4%,工业消费同比增速达6%,都在历史中较高的水平,如果工业消费的增速放缓,那么对食糖消费的压制将明显减轻。
新榨季我国食糖进口数量将明显降低。在国内进口量增幅有限的情况下,进口量将小幅减少。目前我国食糖市场整体供应偏紧,因此未来进口数量下降的空间将有限。
现货方面,随着进口利润的上涨,国内部分地区糖厂已经进行了4次报价,涨幅在200元/吨,较上周同期相比,价格上涨了300元/吨。4次报价下调100元/吨,平均幅度在200元/吨。现货销售情况良好,目前下游加工糖企业的需求仍然较为稳定。
