探析美股加息:为何利好消息仍推动市场上涨?
小卞认为,美国加息本身会使美元资产吸引力减弱,使美元获得支撑,股市同样也会因为美联储的加息而上涨。
美国加息之后,会让美元资产吸引力降低,当美联储的加息政策落地时,美元会获得支撑,这意味着美元会失去这些投资者的吸引力。
目前,美元流动性相对充裕,资金仍在流向海外市场。
1、美联储加息将引导美元走强:美元走强意味着美元要走弱,大量美元涌入到新兴市场。这就是美国股市上涨的原因。
2、加息会引发美元贬值:美元贬值,引起新兴市场资金外流,外资就流向美元,有利于美元资产的回流。
3、美元量化宽松会促进美元走强:加息周期会导致美元走强,带动新兴市场资金回流美元,美元走弱会抬升新兴市场资产价格,从而带动新兴市场资产价格走强。
4、加息会带来市场上热钱增加,导致资本流入新兴市场。
小卞认为,目前美元在加息周期中还没有全面回调的迹象。长期来看,美国加息会带来美元长期走弱的格局,再加上新兴市场在2008年金融危机之后,经济并未全面回暖,反而遭遇严重的市场调整,资本会涌入美元避险。
我们可以看到,美元量化宽松也会起到提振美元的作用。
全球正在经历多轮QE和美元加息周期,政策货币宽松会引导美元走强。美元在2008年金融危机之后,并没有走出持续的贬值通道,也没有延续2008年的贬值趋势,反而在QE之后进行了一波反弹。
通过美元量化宽松(QE)以及缩减购债(QE),以及量化宽松(QE)的一系列操作,美元货币政策会继续保持温和。同时,美元资产在QE结束之后,它受到全球经济周期影响,进入下行通道。
这轮美元加息周期中,美联储的政策会更加稳健,会利多新兴市场的资产价格。
我们应该看到,美元指数自2008年的低点开始反弹,在2008年9月触及高点之后,到2008年年底之后,逐渐回升至100点左右。
但是,随着加息周期的到来,未来的新兴市场的资产价格,会逐渐受到来自全球经济增速放缓,以及新兴市场美元需求减少等因素的制约。
美元指数是自2008年9月高点开始的持续下跌趋势,下跌了近8年的时间。
