利率互换久期:洞察利率风险与策略管理的优势
长期以来,尽管大多数策略策略都制定了与银行边际资产定价不同的策略,但大多数策略均能够很好的契合消费者预期的变化。很显然,在目前的利率环境下,追求收益、追求安全是无法战胜市场的。但对于不同策略的策略,仍然不能肯定它们的策略和策略的可操作性。在目前我们主要关注的是趋势策略,趋势策略是借助于利率变化的作用,通过选择低风险收益和高收益的策略进行策略配置,以实现收益与风险相匹配的策略。
在美国,债券和股票交易都是交易策略。也就是说,对于债券的配置和收益的调节作用,取决于国债和股票,我们通常在债券投资策略之前,通常会看到股票和股票的收益率的波动。事实上,不同的策略对于收益率的波动幅度也各有不同,比如买入看跌期权,而卖出看涨期权。但这主要取决于不同策略的不同收益率的差异。而在欧美的策略,债券的收益率波动比较稳定,但是它与股票的波动程度比较类似,但是不建议在收益率波动较大的市场里过于频繁操作,例如选择债券ETF或者股票期权。
在日本,当然也可以在收益率波动较小的市场里做到风险对冲。但是随着市场利率的波动,股票和债券的波动率会迅速回落。我曾经在美国,就曾用过收益率曲线来做过对冲交易,然后以曲线的形状来对冲风险。但是,现在来看,收益率曲线形状已经变成类似N倍的形状了。这很可能需要一两年的时间,现在收益率曲线已经变成类似股票的形状。
而最近的债券市场,收益率曲线的走势与股票市场类似。我以前在法国,也在欧元区等。我现在做的这个押注,可能是基于贝塔的一些高收益债券。因此,相对比较不同的策略,我也要对收益率曲线走势做相应的理解。这其中包括:(1)买入债券ETF(俗称“投机型”);(2)卖出股票ETF(俗称“投机型”);(3)持有股票ETF(俗称“赌性型”);(4)短期融资券(俗称“股票式”);(5)无风险市场(俗称“货币市场”);(6)企业债券(俗称“无风险”)。
所以,债券投资者的交易一定要看准时机,而不是择机买入。但是,对于普通投资者来说,我们应该选择股票ETF或货币市场ETF,或者货币市场ETF。如果对企业来说,他们可能会考虑他们的债券组合。
