揭秘历史华东豆粕基差用,探寻市场波动背后的奥秘。
随着国际金融市场动荡,2013年后全国期货市场沉寂,大豆基差合同进入规范化发展时代。相比2016年,2017年大商所全面推广“大商所企业风险管理计划”,推出了相关的豆粕基差合同,围绕企业期现业务进行分类管理。
棕榈油基差贸易逐渐被应用到饲料加工中,越来越多的饲料加工企业和养殖户采用基差贸易方式来经营。在天泽农牧的生猪业务中,大家可能注意到这种基差贸易模式在2018年更多地被运用到饲料中。
那么,基差贸易到底如何运用?据了解,国内棕榈油基差贸易参与主体主要集中在大型生猪养殖企业和大型饲料养殖企业,这些企业的养殖利润主要来自于生猪价格和豆粕价格的变化。
根据周方影介绍,近两年来,中国的生猪养殖产业规模不断扩大,目前全国饲料总产量为1.95亿吨,豆粕和豆油的比价效应和棕榈油的比价效应都很明显,成为他们利用豆粕和豆粕贸易的最佳路径。
他认为,从宏观经济角度看,中国的禽蛋、肉类等产业在中国经济发展中起到举足轻重的作用。期货上市后,豆粕与大豆的比价效应有了较大的变化,豆粕和大豆的比价效应被不断放大,国内企业有望通过基差贸易,实现对豆粕和大豆头寸的保值增值,同时实现对冲风险的效果。
“豆粕和豆油也是如此,原油期货的推出,使油脂类产品的价格差缩小,豆粕和豆油的比价效应也相应的缩小,豆粕和豆油的比价关系在一定程度上改变了整个油脂类行业的趋势,豆油和豆粕的价格差也在一定程度上得到了体现。”周方影说。
产业服务逐步完善
大商所在近两年的工作中,也都在逐步发展和完善服务产业服务的模式。
据了解,大商所在2017年的豆油和豆粕品种创新,积极服务产业企业,以“服务产业企业、服务企业、提高服务质量”为宗旨,大力推进豆粕期权市场建设,增强服务企业的能力和水平,以构建风险管理体系为主旨,以交易所为依托,构建风险管理的平台,使衍生品市场持续助力实体企业稳健运行。
“现在做豆粕期权的要求还是比较高的,主要有以下三点:一是风险承受能力,二是保证金。在这点上,郑商所更重视做期货,将期权交易的杠杆率控制在10倍以内。”在他看来,做期权的话,需要严格的资金管理,期权交易的杠杆率,一般都能达到10倍。此外,还要考虑做期权交易的风险。
