美联储主席上任后,各部门机构需要寻找新的参与方式,因而在联邦基金利率、贴现率和美国国债利息均下降的情况下,美国股票期货市场的价格波动更为剧烈,且面临着多种形式的调整。同时由于美联储采取了完全公开的联邦基金利率和美国国债收益率来衡量,美联储需要从各部门进行相应的操作。其市场条件使得定价方面的风险变得较小,对交易的影响也相对更大。美联储必须将所有到期债券转换为黄金期货,为其他种类的债券提供流动性。
二、交易方式不同
美国国债期货的交易方式有很多种,包括3种交易方式:柜台交易和场内交易。
柜台交易的特点是指采用计算机自助交易的交易方式,其交易方式主要有三种:柜台交易、网上交易和柜台交易。柜台交易的对象是可转换公司的债券,也可将债券转换成股票,以取得该公司的财务索取权。柜台交易的种类最广,由于可以根据债券的发行日期来随时调整,故可分为可转换公司债券和可转换公司债券。
三、市场结构不同
美国股票市场的结构是以股票发行量为基础,加上股票和股票两大部分,这些股票市场的股票市场也可以是全世界的基准。美国债券市场中,股票市场的特点是股、债、还有各种证券,而美国股票市场可以是有形的,股票发行的票面价值相当于市场总资金的百分之一。
在国债市场中,政府为了筹集财政资金而发行的国债价格比美国国债高,这使得发行的国债成本高于其他债券的收益率,从而成为国际金融市场上的基准利率,发行量的单位减少,也就是利率降低,在经济下滑时,国债利率也会相应下降。但是美国国债市场可以是有形的,这使得投资者可以利用国债的波动性来进行投机交易。
四、交易机制不同
美国股票市场具有全额交易、价格优先、数量优先、时间优先的特征,并且采用T+1的交易机制。美国国债市场交易是完全市场化的,并且能够在交易时间内随时兑现其原有的盈余,避免了由于市场交易时间的不确定性。美国国债价格的波动受其影响的因素较为复杂,并且各种金融条件之间的相互联动性较强。
美国股票市场实行T+1交易,当日买进的股票,直到当日不能卖出,必须在第二个交易日才可卖出。美国股票市场实行T+0交易制度,当日买入的股票,当日不能卖出,必须在下一个交易日才可卖出。
