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7月27日,A股市场再次出现久违的大涨行情。上证指数站上3600点整数关口,券商板块作为近期主线,在带动A股市场人气带动下,大盘全线大涨,截至发稿,上证指数收报3713点,涨幅0.3%。两市合计成交318亿元,较上一交易日增857亿元。
“后市沪指上涨势头强劲,但对经济基本面并不乐观,当前市场做多情绪不足,预计上证指数后市仍将围绕3600~3600震荡徘徊,后市需持续关注多方面的驱动因素。”永安期货分析师刘锐说。
对于后市,刘锐认为,三大因素推动大盘走强,特别是A股市场走强更多体现了政策面和资金面的利好。今年一季度全国新增人民币贷款3.34万亿,预期1.46万亿,新增人民币贷款4.65万亿,预期0.42万亿。投资者普遍预计货币政策将稳中偏松。
“市场在持续反弹后,已经在估值较低的位置被压制。”刘锐认为,从目前的情况来看,估值处在历史低位,叠加经济周期底部企稳,未来几年内经济增速可能达到5.5%左右,经济回升到潜在经济增速的中上水平,长期看,明年全年经济增速预计在5.5%左右,经济仍处于“失速”区间。
值得注意的是,在刘锐看来,今年A股市场的主要特征就是牛市扩容,“一季度由于流动性净投放导致经济增速有所回落,但四季度有政策力度,预计今年全年经济增速在5%左右。”
首先,从估值看,过去10年估值从“10倍”到“50倍”的过程中,只有2018年和2019年的估值回调幅度小于2015年和2018年的估值水平,其他均跑赢大市,相对来说,当前的A股泡沫和周期的底部都已经形成,这也为A股历史上少有的回调行情蓄势待发。
其次,从中长期投资角度看,经济增长动力在逐渐增强,10年期国债收益率或有一定的下行空间。10年期国债收益率与五年期国债收益率之间的差距有所缩小,目前仍然维持在正值水平。这为A股带来了更多的机会,从债券市场的交易逻辑看,过去10年长债和短债均有反弹的需求,短期内会得到支撑。
再次,鉴于经济周期回落、通胀的回升,Q2A股市场面临的风险上升。
