二、人民币汇率调整:市场表现分化,做多信心不足
人民币汇率波动,主要表现在市场情绪上。年初以来,人民币汇率走势较为平稳,呈现较为稳定的升值走势。但经过年初以来,人民币汇率波动明显收敛,市场情绪明显回落。从去年12月以来,人民币汇率经历了强势反弹,但由于全球风险偏好上升,导致对我国汇率的冲击逐渐增大,股债汇市也随之出现波动。从月度走势来看,在去年12月12日到今年2月28日的一周内,美元指数涨幅超过2%,人民币汇率相对美元升值超过7%,股债汇市则明显下跌,市场做多信心不足。因此,一方面市场从地缘事件缓和走向企稳,并使人民币汇率出现相对温和的贬值;另一方面,近期人民币汇率加速上升,1月以来升值幅度超过25%。而外汇市场当月表现较为平稳,10月以来下跌近25%。我们认为,与美元指数的大幅走强相呼应,在人民币汇率快速上涨、资本外流、国内金融去杠杆等多重压力下,汇率的阶段性稳定仍是首要条件。
从节后的市场表现来看,市场情绪的短期快速转弱使得资金流向股市、债市、商品市场等风险资产较大幅度流出。从中长期来看,市场仍然处于情绪的相对偏弱阶段。整体上,市场整体处于情绪消化阶段,波动幅度逐步收敛,但从成交额来看,成交额依然维持高位,对债券市场冲击相对较小,投资者做多信心不足。在国内疫情多点散发的冲击下,一季度机构投资者信心受到一定程度的影响,整体呈现出比较明显的下降趋势。
展望二季度,预计2022年权益市场将是盈利下滑的中坚力量。一方面,国内疫情对经济、居民收入、宏观政策、市场节奏和国内政策的影响仍然。另一方面,我国近一个月以来的疫情影响较多,2月至3月日累计确诊病例数为6.7万人,较去年同期高83.4万人,出现一定程度的下降,但未见明显缓解,疫情对经济的冲击依然存在。
