滨化股份中报双喜临门:业绩优异,稳步前行,静待机会
上半年业绩优异,市场多家券商研究人士认为,当前的军工行业的景气度很高,三条主线上受益板块,主题投资或正在爆发,建议关注在“十四五”和“十五五”期间的投资机会。
中报业绩超预期,靓丽业绩显示军工板块迎来了春天。
受疫情影响,军工行业今年以来持续走弱,行业整体业绩疲弱。2020年一季度,国防军工板块利润仅为54.04亿元,同比下降44.25%,军工行业一季度实现营业收入628.2亿元,同比增长43.44%;扣非后归母净利润为35.53亿元,同比下降19.49%,扣非后归母净利润为60.31亿元,同比下降12.16%。
三条主线挖掘军工板块的投资机会。当前,军工板块的投资机会一方面在于:一是穿越周期,走出慢牛行情,而另一方面也可以选择产业升级、需求复苏的行业,如国防军工、航空航天、航空航天、大飞机等,其中的航空公司受益更为明显,利润端提升较快,而需求端表现欠佳,中报业绩也有望提速。二是受益于全球供应链的转移,国内外竞争压力加剧,军工行业主要受益于“装备采购”和“大飞机产业化”,如中航光电(002179)、洪都航空(600316)等,受益于国防军费投入的增加,行业将迎来持续发展的机遇。三是受益于军工行业行业竞争的激励机制逐步完善,如航空装备行业即将迎来历史性发展机遇,有望享受行业红利。四是随着军品市场的发展,军工行业上市公司利润率及ROE水平有望逐步上升,对应行业龙头的业绩将迎来改善。
行业估值进入历史低位
“政策底”后,板块资产的估值水平已大幅降低,甚至有些已经接近或者已经降至2015年底的水平。我们认为,面对市场化、国际化趋势的改变,军工板块应该重视哪些重点投资机会呢?我们认为,要关注以下几个方面的投资机会:1、海工装备的投资机会。主要原因包括:行业基本面呈现向好态势,出口装备、工业自动化、机器人、装备零配件等有望率先受益;2、国家级军工科研及控制发展,军转民与产业链整合加速。3、在经济转型期,军转民将迎来新一轮发展机遇。从行业来看,我们认为,军转民将是军工行业的重要机会。
