沪胶2019行情攀升至新高,创投资者利润丰厚沪胶2019行情
市场资金量持续增长
沪胶1905合约持仓量不断增至66840手,创下今年新高。1月至11月,沪胶1905合约总持仓量从14,37136手增加至15,52237手,多空前20位成为主力持仓,且多头主力增仓明显,近月合约中大部分席位增仓明显,仅有兴证期货和永安期货席位减仓明显。这说明主力资金正在逐步在现货市场接货,这也使得沪胶1905合约价差走强。
自9月底新胶开割以来,沪胶1905合约的仓单压力已经由高峰逐渐向低点靠拢,仓单压力随着期价的上移而逐渐减轻。截至目前,该仓单仍处于高位。截至上周五,交割品的贴水达到2元/吨,远高于同期现货市场的现货价格。仓单压力有所减轻,尤其是近月合约。由于目前内外价差已经降至低位,套保的套利操作更加灵活。
目前来看,沪胶1905合约注册仓单接近90万吨,可以有效满足产业的套保需求,且相对有利于空头套保。根据产业链的分布,即使交割品被外盘替代,由于仓单压力不大,也会影响沪胶1905合约的升水。目前,港口保税区和交易所库存均处于历史低位,这说明沪胶期货交易的吸引力较强。
此外,由于国内天胶的生产能力较为有限,同时进口量较小,国内天胶的库存也仅有13万吨。随着需求旺季的到来,天胶去库存进程将加快。截至上周五,上期所天胶库存为96.2万吨,仓单增加5.6万吨。
目前沪胶1905合约升水现货仍有一定压力,但是下方仍有大量的进口需求,这表明了胶价不具备大幅下跌的基础。
在不考虑价格下跌的情况下,可以进行仓单的转移,使期现套利不再。目前的沪胶1905合约期现套利策略可分为三种:基差回归、现货负基差回归。基差回归是一个过程,目前现货价格维持在3000元/吨附近,目前贴水的期货对期价是有利的,可以进行卖出基差的转移,这种策略有利于投机。可以在一定程度上锁定套利利润,从而达到套利的目的。
成本方面,由于国内天胶的加工成本较低,但是国外天胶价格的波动性更大,所以,国内天胶的加工成本低廉,可以通过基差和现货的关系来获得利润。但是,基差低于历史平均水平,也不足以吸引投机需求。因此,根据这个规律,后期我们应当开始考虑操作,做空基差。
沪胶价格上方压力位仍然很大。
