解读橡胶价格持续低迷的根本原因是什么?一个从基本面上看,尽管产区干旱,胶水产量同比下滑,但是供需关系依然是供大于求,供过于求的局面会进一步加剧。从终端消费来看,内销整体疲软,轮胎厂开工率下滑。
从库存方面来看,橡胶市场数据显示,截至2017年3月18日,青岛保税区橡胶总库存为55.89万吨,较前一周四下滑5.58万吨,上期所橡胶库存为23.1万吨,较前一周四下滑21.82万吨。
从下游消费来看,2015年重卡销量增速大幅下滑,但2017年提前至2017年,随着2017年的中美贸易摩擦,中国重卡产销同比增长较大,2016年重卡销售达到了历史新高,全年重卡销量有望实现25%的增长,加上此前两年新增了大量的非标载车辆,2016年重卡累计销售量达到18万辆,同比增长了19%,2018年重卡销量将延续增速的态势。
从天然橡胶的需求来看,橡胶树的割胶面积在近年来是稳中有升的,预计2017年的橡胶消费将降至14万吨,但是增速将继续下滑。
2018年是我国橡胶主要的产胶区之一,但是从今年开割面积来看,整体呈现下滑的趋势,整体供应端依然充足,云南产区在2017年由于干旱影响,大面积减产,开割之后整体产量呈下滑趋势。但是随着新胶大量上市,加上主产区的冻害,以及下游消费的放缓,使得未来新胶供给依然比较充裕。此外,虽然目前进入产胶期,但是预计2016年新胶供给充足,而需求端也难以有效拉动消费。
就目前而言,未来供应方面较为充裕,而需求方面则有所不足,2019年国内汽车总销量达到241.1万辆,虽然同比增长了19.5%,但是增速依然放缓。另外,汽车销售数据也呈现下滑的趋势,4月下滑到了22.9万辆,同比增长7.9%,汽车销量11.7万辆,同比增长11.2%,汽车销售表现低迷。
在未来橡胶市场供给仍将充裕,需求则十分有限的情况下,预计沪胶仍将维持偏弱震荡格局。
尽管如此,国内橡胶消费有所恢复,同时东南亚产区已经出现提前开割的现象,这意味着在今年橡胶市场供过于求的状况也将有所改变。同时,国内的库存也得到一定程度的缓解,从最近几年的库存变动来看,变化也是非常明显的。虽然目前天胶库存持续走低,但是其中的一部分已经提前释放,在库存端仍有支撑。解读橡胶价格持续低迷的根本原因是什么?供给侧改革、货币政策放松、需求侧复苏、季节性旺季等几个重要因素共同构成了橡胶价格的底部,而需求方面,众所周知,轮胎厂的产能增长对于原料橡胶的消耗并不是很大,所以,下游市场产能不足是导致橡胶价格持续低迷的主要原因。
2、 供应侧改革
虽然橡胶价格的持续下跌,使得对橡胶价格的影响力大大减弱,从根本上来讲,橡胶行业的这几年的风头依旧十分充沛,且已成为拉动经济发展的有效动力,并逐渐地改变了它的颓势,因此,在2014年,橡胶价格大幅上涨是大势所趋。
上图中橡胶价格从1998年开始进入下降通道,并于2015年5月跌破8000元/吨,之后连续六个月都在下跌,直至目前,价格再次跌至12000元/吨附近。虽然橡胶价格下跌带来的好处不是太大,橡胶价格也受到影响。
2、需求侧复苏
从宏观经济数据来看,宏观经济,包括了重卡销售,房屋维修等数据都会进一步恶化。
3、季节性旺季
橡胶价格的季节性,对于橡胶价格的影响其实是非常明显的,因为橡胶树的生长周期非常短,春季和秋季的气温都会低于常年的平均水平。如果从原料来看,橡胶树生长周期通常在一年中左右,如果从去年冬季和今年春季就开始计算,每年的9月到12月是非常常见的季节性的旺季。
4、季节性旺季
与橡胶树的产量相比,橡胶树的生长周期比较短。
橡胶树的产量其实和种植橡胶相比,其产量要大很多。例如,泰国是橡胶树的主要种植国家,2018年产量约9000万吨,而2018年产量约6000万吨,虽然其产量增速略高于橡胶树,但是其增速也基本相当于橡胶树的产量。因此,如果橡胶树的单产高于9000万吨,则橡胶树单产就能够超越9000万吨。
随着橡胶价格的持续下跌,行业人士都纷纷出来提价,提振了国内橡胶行业,尤其是生产橡胶的上市公司。比如中化国际(600500),在10月底,公布了2019年上半年的业绩预告,预计盈利约1000万元-1500万元,2020年业绩大超预期。而此前很多人认为,预计整体业绩增长是可以预见的,目前轮胎行业的上市公司龙头是玲珑轮胎,和比亚迪(002594),都是处在产业链顶端的公司。
