解读PE料价格行情:供需变化与投资机会
PE需求下降,需求稳定,价格下行。截至8月4日,国内PP装置开工率为50.02%,较上期下滑0.71%,较上期下滑4.65%,较2019年同期下滑2.07%。6月我国聚烯烃累计产量为,949.5万吨,同比增加2.14%。从供应情况看,预计8月中下旬将逐步步入检修高峰,库存维持低位运行,而聚烯烃及聚乙烯装置陆续进入检修期,行业供应增加。
上半年,我国聚烯烃相关装置平均开工率为55.66%,同比增加3.15%;乙烯单体平均开工率为63.50%,同比增加2.21%;PE总开工率为80.53%,同比增加1.07%。随着各类先进工艺、新产能陆续投放,我国聚烯烃产品产量有望快速增加,届时将达到紧平衡状态,供需格局有望持续改善。
需求稳定增长,供给将出现较大过剩
自2014年以来,我国聚烯烃产品的下游需求主要包括甲醛、MTBE、塑料、合成橡胶、其他橡塑类、汽车等,其中甲醛占比超25%,随着甲醛需求的持续增长,下游需求正不断扩张,从需求端看,甲醛行业需求结构持续向好,上半年甲醛需求量保持稳定增长,不过,由于主要城市的环境保护力度加大,环保不力,甲醛的产量增长态势将更加明显。
鉴于目前我国聚烯烃下游主要采用的是甲醛和二甲醚,目前我国工业用甲醛的需求占比超过30%,二甲醚占比超过25%,而MTBE占比仅为15%左右,未来我国聚烯烃行业的需求将保持稳定增长态势。
新产能投放缓慢,供给增速减缓
虽然我国烯烃的新增装置正在逐步投产,但烯烃产业的发展离不开国内烯烃产业的发展,而烯烃企业又不同于传统的烯烃企业,与传统企业相比,烯烃产业的发展要略好一些,当前来看,我国聚乙烯产业的发展主要还是靠进口的。
虽然我国的新产能投放在逐步加速,但相对发达国家,我国新产能投放力度非常有限。最新一期的聚乙烯装置投产,已经接近70万吨,超过去年同期的年产量的水平,在这一进口量的背景下,国内聚乙烯产量将逐渐增长,从而在后期会对国内聚乙烯产生较大的压力。
最新一期的聚乙烯装置数据显示,国内聚乙烯企业平均开工率在63%,环比下降1个百分点。解读PE料价格行情:供需变化与投资机会
美国有部分机构或私募给出PE,之所以给出PE就是主要原因,因为美国国内生产的PE目前并不高,PE的产量不会随着产量增长而大幅增加。不过,事实上,美国的工业生产在2015年将近500万桶/天,同比增长14%,这一增速依旧难以达到2015年水平。
此外,2015年,美国在对委内瑞拉实施了石油禁运,市场对委内瑞拉制裁导致的供应缺口预期增加,推升了美国国内PE供应的增长。与此同时,对美国页岩油企业的压力,也在支撑PE供应增长。
本周,美国能源信息署(EIA)将公布其对于美国原油产量的分析。预计2015年美国原油产量将增加13万桶/天,达到1123万桶/天,与2016年相比增加13万桶/天,这将是2014年以来最高的年度增速。在今年晚些时候,美国政府将有能力为维持油价的持续上涨提供支持。
进入2015年,PE料价格行情继续呈现上行走势。从均线来看,PE有望在此趋势之中继续上行,且近一周来的走势已经显著转强,目前处于上升趋势中,而且短期均线系统逐渐上移,表明中长期均线上移的趋势仍然明显。从趋势角度看,未来的行情仍有可能沿着60日均线运行,即5日均线或者30日均线。从价格结构上看,上证50的支持线一直处于上行趋势中,证明此轮行情已经进入上升通道,日线上已经呈现上升趋势,且价格整体重心不断上移,可以大胆介入。
此轮上涨的核心驱动是对过剩产能的消耗,如果不是OPEC和俄罗斯的行为,油价的下行空间仍然是有限的。另外,美国能源信息署的数据显示,2016年美国原油产量将增加5.8%至1140万桶/天,达到1118万桶/天,增幅料将超过过去一年的增速,而且在2017年美国总统大选期间,美国的原油产量增速可能也是历史最快的。
原油需求增长是“逆转”
2017年油价上涨和国内需求增长不同,2015年国内油价上涨主要是因为市场对供给侧改革的看好。当时,国际油价涨幅较大,而2016年油价维持在80美元左右,这种“逆转”也导致了国内油价的下行。
但随着2019年油价上升,国内油价会快速回落,甚至于回到3美元的附近。这种“逆转”可能也会促使我们更加注重长期的油价和油价的关系。
