菜粕期货报告:揭示行业内的最新趋势与机会
报告摘要:报告摘要(解释:本报告包含三、四、五、九所发生的变化)
一、全球性产业转移,转型面临机遇。
1、巴西
Caralia的研究显示,由于外部因素干扰墨西哥谷物供应,从2019年开始,大部分农户将不得不在2023—2025年播种,而是在未来20年年份,都将进入一种“长期看涨的状态”。由于南美的农作物增产、农作物价格上涨以及南美疫情等因素,导致巴西大豆出口受到一定影响,2022年巴西大豆出口进度明显不及去年,截至1月27日,巴西大豆出口进度仅为75.3%,远低于去年同期的63.1%和五年均值62.4%。因此,巴西大豆出口的下降,不足以推动巴西大豆出口。
由于南美大豆减产,将抵消加拿大和阿根廷等其他竞争对手的压榨需求,导致全球大豆产量将低于平均水平。巴西的大豆出口通常能够满足国内市场的需求,但巴西大豆、玉米、高粱和小麦等作物的出口规模,以及巴西玉米等农作物出口的增长,将导致巴西大豆产量大幅下降,最终将推动大豆期末库存增加。
2、2022年全球农产品的主要供需平衡表,全球农产品供应情况。
报告:全球农产品的主要供需平衡表
1、巴西产量情况
从过去三年巴西大豆的种植情况来看,2022年的产量预估水平与去年的产量相比明显减少。据巴西农业咨询机构AgRural发布的2月供需报告显示,截至1月20日,巴西大豆收割完成88%,略低于上年同期的93%,平均单产为每英亩41.4蒲式耳,而且从单产来看也是明显的减少。在巴西种皮占比为31%的情况下,去年平均为30%,因为玉米收益较高,收割率较低,有望扭转大豆产量减少的态势。2021/2022年度巴西大豆产量预计为1.0178亿吨,比上年减少5.7%,同样低于上年的1.0264亿吨。
2、巴西玉米
数据来源:Informa
3、巴西2021/2022年度玉米产量预估
据巴西国家商品供应公司Conab预估,2022/2023年度巴西玉米产量为1.35亿吨,较上年度的1.383亿吨减少14%,同比增加6%。
而根据粮农组织的数据,2022年2月份的前10天,巴西的玉米平均单产为每英亩46蒲式耳,明显高于上年的47蒲式耳/英亩。不过,Informa预估的今年春季玉米单产为47.1蒲式耳/英亩,低于2021年的44蒲式耳/英亩。菜粕期货报告:揭示行业内的最新趋势与机会
菜粕作为“大宗”蛋白类产品,其消费和供应主要依靠国内市场的进口。我国是全球最大的菜籽和菜籽进口国,近年来,我国菜籽和菜油进口量增长,对外依存度逐年攀升,特别是2015年以来,国内菜籽进口量连续多年居全球第一,进口依存度达70%。今年3月份,中国部分地区菜籽和菜油进口量占我国菜籽进口量的5%左右。受国内外菜籽及菜粕价格走势影响,菜粕、菜油及菜粕期货市场价格走势偏弱。未来,菜粕期货价格在远期行情中易涨难跌。
同时,全球油菜籽产量和消费都在不断增加,国内压榨量也在稳步增长,进口也在持续增加。随着进口油菜籽的陆续到港,后期国内菜籽和菜粕库存压力将进一步缓解,菜粕供应压力将得到缓解。
国产菜粕供给基本平稳
进口油菜籽、菜粕对国产油菜籽的替代效应显著,可以弥补进口数量减少对菜粕的挤出效应。而国产菜粕的市场结构也表现出差异化,根据天下粮仓统计,2017年、2018年连续三年的菜粕和菜粕均价同比上涨。其中2017年的菜粕和菜粕均价同比上涨均在50%左右。在水产养殖上,2017年、2018年的菜粕和菜粕价格的差异呈现出明显的两极分化特征。
在水产养殖方面,2017年的水产养殖利润还未达到生产水平,但从中长期的情况来看,豆粕、菜粕价格出现较大差异化。不过,2017年的菜粕和菜粕的价格出现一定程度的下跌,一定程度上压缩了菜粕的替代作用。
需求方面,当前,国内豆粕、菜粕的价差处于较低水平。从基本面上来看,豆粕的商业库存也处于相对低位。豆粕是大豆的下游产品,在生猪存栏量大幅下降的情况下,豆粕的消费量出现明显的下滑。近期,国内粕类的价格大幅上涨,油厂的经营状况较好,豆粕的产量预期也出现明显的回升。
豆粕替代消费方面,目前国内对豆粕的替代消费占比已经超过了20%。进口的增加将对国产菜粕的价格产生较大的影响。
替代消费的增加,会对国内菜粕和菜粕的价差产生影响。从国内菜粕的需求来看,也同样对菜粕的需求产生影响。目前菜粕的需求主要在沿海,在目前处于菜粕需求低迷的情况下,预计菜粕的需求量将明显下滑。
随着中国气温的降低,我国水产养殖业对菜粕的需求将明显下降。
