1.从期限结构角度看:春节前后沪铜现货价差变动较大,并且受铜价持续走高影响,反映了市场对未来市场供应和消费的信心,并没有进行过度悲观的预期。进入3月份后,随着市场流动性的释放,铜现货和期货的价格也逐渐趋于缓和。沪铜期货市场一季度的主要供应压力或将显现,预计整体供应压力将显著减轻。
2.从市场参与者角度看:铜现货与期货主力合约价差变动明显,各品种变动不大。从市场参与者的角度看,投资者更倾向于做多,而做空则更倾向于做多。因此,从主力合约看,无论从持仓量还是套期保值的角度,铜现货与期货主力合约价差变动与期现价差变动的关系,均呈现出先升后降的趋势,并且在进入3月份以后,价差波动也开始频繁收窄,这意味着在3月下旬之前,铜现货市场参与者对于未来市场预期的定价开始发生转变。从市场参与者的角度看,无论是对宏观预期还是对沪铜期货价格的运行态势都在不断变化。
3.从投机交易角度看:市场参与者情绪的转变也在不断体现。期货市场的参与者一方面,伴随着市场风险偏好的不断提升,投资者情绪也在不断变化。从市场参与者的交易情绪来看,对于未来市场预期的定价也开始逐渐从理性的投资者向理性的投资者转变。比如近期A股在前期的大跌中多次出现超卖,大量股票跌破了估值,从而形成技术性底部的概率大幅提升。B股与美股走势的趋同性也有利于铜期货的上行,加之海外能源短缺对于需求的影响,可能会进一步助推铜期货价格上涨。
此外,从交易逻辑角度看,春节前资金对于铜现货持谨慎态度,在低位抛售意愿的增加,现货市场的投资者也在大量的抛售之中。因此铜期货价格在进入3月份之后,反弹的动力已经逐渐减弱。沪铜现货价格大揭秘:市场波动与投资机会回顾
本周以来,伦敦铜现货价格从4月25日开始反弹,并迅速在近一个月的时间里一路攀升至5万元/吨。尽管当前市场波动幅度不小,但自1月3日开始,沪铜现货价格便开启了升势。市场波动既有因素也有一些能量,其中投资机会的把握尤为重要。
由于春节期间,受公共卫生事件、疫苗接种等因素影响,全球经济前景进一步转差,同时中国经济发展面临的挑战依然严峻,这些因素使得资金涌向避险资产,大量持有黄金、原油等大宗商品的资金纷纷涌入沪铜。自2月21日以来,沪铜期货已经升水超过3万元/吨。
业内人士认为,自去年下半年以来,铜价持续攀升,资金涌入助推价格上扬,使得沪铜期货等标的资产价格普遍超过3500元/吨。尤其是近一个月来,部分股票已经出现大幅度上涨,今年年初以来,市场呈现普涨行情,流动性大为宽松。
上半年受地缘政治影响,铜价持续走低,但与此同时,中美经济周期错位,全球经济增速下滑的迹象明显。
铜博士表示,2020年中国经济表现良好,2020年、2021年是消费强劲的一年。
不过,由于中国经济在2020年受到新冠肺炎疫情的冲击而有所放缓,投资者对于未来经济增速有所下调,并导致股市和商品市场出现大规模抛售,从而导致铜价下跌。
“2020年,中国经济表现韧性强,且基本面扎实,全球铜市供应相对紧张。” 海通期货宏观研究员张瑜认为,2019年全球铜市供应短缺100万吨,2021年则短缺300万吨。这就为铜价提供了较强的支撑。
中美利差大幅收窄,支撑了铜价。今年1~10月,中美利差为10倍,我们认为这可能是全球铜市面临供应端干扰的一个重要因素。
“目前,中国处于经济周期低谷,对经济影响较大,在企业和居民收入增长不畅的情况下,企业的融资压力仍然很大。”海通期货宏观研究员陈纬表示,从国内层面来看,目前融资力度较强,政策对于经济的支持力度也非常大,为铜的需求侧托底。
从期货贴水来看,随着交易所的实施,沪铜期货主力合约贴水逐步收窄。截至11月17日收盘,沪铜现货对当月合约贴水幅度为4.01%,随着市场流通货源持续收紧,沪铜合约的价格不断上涨,基差开始呈现向现货靠拢的态势。
