塑料产业飙升:揭秘塑料相关期货的投资机遇
以下为江海证券重点推荐的塑料相关期货:
聚氯乙烯PVC期货,PVC现货价格的下行主要是由于价格疲软,而不是供应过剩带来的正反馈,前三个月塑料期货的价格跌幅为7.45%,而PPPP期货的价格则为7.41%,和塑料现货价格的上涨背道而驰。
基本面上,生产企业维持较好的生产意愿,而且下游企业短期内补库的需求不高,市场整体需求疲软。因此,,塑料产业链企业均将面临利润转负、开工率下降的不利局面。
PVC成本重心大幅下移
受上游原油价格疲软的影响,LLDPE价格一度下探至7000元/吨一线。
10月以来,原油价格一直维持低迷态势,并在国际油价走低的带动下也持续下跌。11月5日,美国WTI原油期货下跌0.5%,布伦特原油期货下跌0.5%。
我们的观点和这个观点相一致。在此背景下,我们建议企业关注下游烯烃端利润。主要以PE为原料的LLDPE行业,成本重心整体走低。聚乙烯产业链企业除了存在原料的优势外,对于期货价格和现货价格也较为敏感。聚乙烯和聚丙烯的价格都与国际油价息息相关。
现货价格下跌引发期现套利空间释放
受原油价格下跌影响,聚乙烯和聚丙烯的现货价格出现了下跌。
1月初,国内LLDPE现货价格大幅下跌,LLDPE期货主力合约下跌至6800元/吨一线。随后,国内LLDPE现货价格出现反弹,但价格反弹幅度较小,最终现货价格回升,而期货价格下探至6750元/吨附近。
不过,由于LLDPE现货价格下跌,期货价格反弹幅度有限。对于国内企业来说,由于现货价格下跌,存在套利空间,期现套利空间释放。
1月初,LLDPE现货价格小幅反弹,但期货价格并未跟随下跌,期现价差整体维持稳定。进入1月,期货价格快速反弹,但期货价格未能同步反弹。1月,期货价格有所回落,期现套利空间释放。不过,进入3月,期货价格有所回升,期货套利空间释放,期货市场出现了跟现货价格的套利空间。
1月,国内聚乙烯和聚丙烯价格均出现了反弹,其中LLDPE现货价格和期货价格涨幅较大,期货市场价格出现了小幅回升。2月,受期货价格反弹带动,LLDPE现货价格和期货价格均出现小幅反弹。之后,期货价格出现了回落。塑料产业飙升:揭秘塑料相关期货的投资机遇
宝城期货:行业景气加剧,四季度供需紧张格局仍存
近期,环保严查密集出台,PVC行业产能仍存减产预期。近期,国内PVC行业现货价格出现大幅下滑,多数品种价格下跌,产业链利润也受到影响。PVC行业目前仍处于高盈利状态,8月检修结束,供给压力有所缓解。预计9月PVC价格仍将维持高位,整体将保持相对高位。但从中长期来看,化工品价格的大幅下滑将影响行业的盈利能力,行业未来的大趋势仍将持续。
PVC行业供需紧张格局:据阿拉丁测算,若该装置9月进入检修,预计PVC需求将下降约75万吨,PVC供给将增加约600万吨,预计国内PVC期末库存将增加约3000万吨。
但原料成本推升作用减弱:国际油价已经上扬至4年半新高,原油价格上升,国际PVC生产企业生存环境恶化。我国PVC价格与国外PVC价格差距已缩小,企业生产成本将抬升。
1、成本上升,环保严查影响的减弱:过去10年,国内PVC价格与国外PVC价格差距在2000元/吨以上,2008年、2010年和2018年,均有超过1000元/吨的差距。2020年环保严查的影响,减产对PVC的影响还是相对有限的,因此前10年国内PVC价格一直较国外PVC价格高出很多。截至7月16日,华北地区PVC价格累计涨幅已达1740元/吨。此外,从行业公布的下游制品生产数据来看,PVC的主要下游——地产和汽车的开工率均在83%—84%之间,未来塑料制品需求将持续回升。
2、供需矛盾缓和,塑料期货价格震荡走强:目前,塑料期货已经创下新高,现货价格也在缓慢回升。不过,从产业角度来看,塑料、PP、PVC的供应并没有明显增加,PVC整体的供应并没有明显增加,因此,塑料、PP和PVC的价格的上涨并不能让PVC价格的涨幅回到往年的位置。
[1][塑料—PP]
观点:PVC期货进入补涨阶段,下游需求旺盛 PVC期货继续向上拓展空间
(1)现货价格小幅上涨,华北地区均价10860元/吨,华东地区均价10880元/吨;华南地区均价10950元/吨,华北地区均价10950元/吨。(2)库存方面,据隆众资讯统计,截至7月16日,PVC社会库存总量11.8万吨,较上周增加4.85万吨。(3)成本方面,PVC期货9月合约早盘贴水现货,报683元/吨;PVC期货9月合约早盘贴水现货,报627元/吨。
